和而泰(002402)：中标博西大单 业绩增长新增动力

（原标题：和而泰(002402)：中标博西大单 业绩增长新增动力）

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/曹佩 日期：2019-12-25

公司发布公告，于2019 年12 月19 日收到博西家用电器有限公司的中标通知，确定公司为博西家用电器 “PUMULight 1.5”(中低负载机型)的中标单位，该项目中标总金额约为1.93 亿欧元，折合人民币约15 亿元。

中标家用电器大单，业绩增长添新动力。博西家用电器是国际终端家用电器厂商，是公司重要客户之一。此次公司中标项目金额约1.93 亿欧元(折合人民币约为15 亿元)，占2018 年度经审计的营业总收入56.16%，预计分四年履行完成，将对其业绩产生积极的影响，

市占率有望继续提升，产生规模化效应。一方面，下游家用电器、汽车等行业的智能化浪潮不可阻挡，由此带来大量新增的需求。另一方面，公司具备领先的技术研发能力、快速响应的配套服务能力及严格的供应链管理等优势，与大客户保持长期稳定的合作关系，持续获得订单，从而产生规模化优势。

铖昌科技5G 民用前景可期。铖昌科技在有源相控阵、微波毫米波射频集成电路方面十多年的经验。在微波毫米波射频T/R 芯片方面拥有自主可控的设计研发能力，是唯一一家在相关领域承担国家重大装备型号任务的民营高新技术企业，拥有“军工四证”。针对民用5G 芯片应用，目前铖昌科技已有专门团队在民用5G 芯片业务进行研发。

投资建议：我们看好下游家用电器行业的智能化对公司业务的带动以及5G 时代公司的芯片技术储备。预计19-20 年EPS 分别为0.35、0.46 元，维持买入-A投资评级，6 个月目标价17 元。

风险提示：新业务发展不及预期；行业竞争加剧。