新三板改革细节畅想

（原标题：新三板改革细节畅想）

日前，股转公司官网发布文章《全国股转公司全力以赴落实新三板改革部署》，明确全面推进规则、业务、技术、人员、市场等改革准备工作。其中，规则准备方面，与改革相关的主要自律规则已完成起草，将适时向市场公开征求意见；人员准备方面，已成立负责公开发行并进入精选层审查的部门，配备了专职审查人员，近期还将启动内外部审查专家遴选工作。可见，股权公司已开足马力，全力准备各项新三板改革制度推出。

啃哥认为，这次新三板改革是非常深层次的。伴随着10月25日证监会正式宣布启动全面深化新三板改革，新三板改革全面启，将围绕精选层、转板制度、公募基金入市、小型IPO(单次融资投资人数限制取消)、降低投资者门槛等一系列核心问题展开。

从改革细节看，新三板会在创新层不到1000家企业中，再挑选出近100家企业，作为精选层企业，并在精选层实行连续竞价交易等更便于流动性的制度。新三板虽有近万家企业，但大量企业流动性欠缺，未来通过精选层的推出，有望带动流动性和交易的活跃，并打开从基础层、到创新层、再到精选层的晋级通道。

同时，由于新三板投资人较少，交易活跃度与A股相差较多。符合条件的精选层优质企业，通过转板制度，不用审批，直接由精选层进入A股市场，不仅会带来更大流动性，新三板企业也不用考虑离开新三板，而是会想办法进入精选层，然后进入A股市场，从而打通多层次资本市场这个通道。此外，企业在从基础层，到创新层和精选层过程中，会主动不断积累“信用”，为未来转板做准备。目前，从新三板去A股市场的企业占比约30%，啃哥相信，随着改革推进，比例会越来越高。

此外，啃哥猜想，随着精选层的交易活跃，未来精选层本身就有可能很好地解决交易和融资问题。届时，新三板的精选层便可以形成一个板块，直接和主板、中小板、创业板、科创板进行竞争，而不一定非要转板。

另外，新三板在推出精选层、转板制度的同时，还会引入公募基金，有望带来不小的资金增量。毕竟，2019年上半年新三板融资额不到200亿，而一只公募基金规模就可能近百亿。因此，公募基金一旦进入新三板的精选层或创新层，再结合降低投资者门槛，新三板前途不可估量。