掘金5G产业链：5G风口下加速布局高传输速率链条 光模块行业拐点初现

（原标题：掘金5G产业链：5G风口下加速布局高传输速率链条 光模块行业拐点初现）

作为基站建设的重要组件，光模块在5G产业链中的核心作用被再度激发。近日，伴随多家运营商发布5G前传采购方案，光模块需求基础逐渐清晰，供应链龙头引发市场关注。在下游运营商等领域，光模块的需求也有望迎来增速，整体5G光模块的市场较4G量价齐升。在光模块领域，不少上市公司行业排名靠前，在5G时代来临之际提前布局传输速率更高的光模块产业链。

光模块为5G基站、传输设备核心

光模块是实现光通信系统中光信号和电信号转换的重要器件，是制造光器件的基础元件，在数据中心、传输网、移动宽带等领域发挥重要作用。其生产的完整过程是将光芯片和其他组件先制造成为光器件，然后再将光器件封装为一个光模块，如光源、光检测器、放大器等，主要原材料包括光芯片及组件、集成电路芯片及结构件等。

记者查阅5G传播相关信息显示，光模块作用就是实现广电信号和电光转换。发送端，电信号经过芯片处理后，驱动激光器发射信号通过光功率自动控制电路，然后输出光信号。接收端，光信号输入模块后由光探测器转成电信号，然后经前置放大器输出电信号。在5G网络中，光模块作为网络物理层基础构成单元，应用于无线和传输设备。

这其中，光芯片是光模块的命脉，在高端领域进口替代空间大。成本上看，光芯片及组件成本占光模块成本比重超过50%，且光模块速率越高，光芯片成本会随之升高，高端器件中占比可高达70%。光芯片长期位于光器件价值链上游。光芯片自主制造能力体现着国家光通信产业的核心竞争力。

中原证券通信行业研究观点认为，光通信是5G的基石，5G网络由于引入了大带宽和低时延的应用， 其前传、中传、回传都在重新定义网络架构，相比 3/4G 是颠覆性变化。光模块作为5G基站和传输设备中的核心部件，且无国外厂商垄断，其国内需求会进一步加大。

5G时代来临下游运营商光模块需求有望放量

在下游运营商等领域，光模块的需求也有望迎来增速。此前中国移动发布5G前传方案，中国移动研究院在近日举行的一场研讨会上发布了5G前传Open-WDM/MWDM方案，将在5G前传重用低成本25GCWDM推进12波长系统。根据中国移动发布的方案来看，在其5G基站前传中将使用到12个光模块，与原有方案相比，不同之处有：1)光模块数量增加了100%；2)需使用WDM器件实现不同波长信号的复用与解复用。对于光模块厂商来说，出货量实现100%的增长；对于WDM器件厂商来说，将迎来一个全新的新增长点。

另外，中国电信启动G.654.E干线光缆集采，400G传输系统或开始部署：在近日举行的一场研讨会上，一位中国电信光传输技术首席专家透露，中国电信已于近日启动了G.654.E干线光缆的集采。与运营商目前干线网络上使用的G.652光缆相比，G.654.E光缆具有损耗更低和有效面积更大两个特征，能够承载更高速率的信号。作为国内骨干网带宽最大的运营商，中国电信采购G.654.E光缆意味着其骨干网系统从100G向400G的升级将拉开序幕。

25G前传产品已在报告期内批量交付客户，同时中传和回传产品也正在加紧送样、认证或测试中，而在电信传输网产品方面也有研发和出货。5G基站于2020年开始批量出货，因此目前公司5G前传产品正在快速上量过程中。而5G中传或以50GPAM4为主，回传将使用100G/200G/400G相干光模块，国内运营商在2020年启动SA组网，将带来中传和回传产品的需求。整体5G光模块的市场较4G量价齐升。

根据 LightCounting发布的最新光通信市场预测报告， 即使 2018 年光收发器销售额遭遇下跌，但 5G 按期部署或成为驱动全球光收发器市场在 2019 年-2023 年间实现 20%复合年增长率的关键因素。

5G风口下光模块龙头加速布局高传输速率链条

在光模块领域，不少上市公司行业排名靠前。其中，光迅科技(002281)5G光模块产品全覆盖：在设备商环节(中传+回传)，公司聚力前沿产品，实现与多家主流设备商5G产品的验证和小批量交付；在运营商环节(前传)，公司积极向多省市运营商推广和试用高速光模块解决方案，已初见成效。目前公司通信产品已包括4GLTE、5G网络下6G、10G、25G、50G、100G中短距收发光模块的全覆盖。

另外，中际旭创(300308)的400G产品有望下半年放量。400G产品相对于100G产品，每字节的成本和功耗都会有所下降，因此业内对400G的推进持乐观态度，2019年是400G产品商用的一年，而2020年有望批量出货。

中信建投此前发布中际旭创的研报指出，短期云计算市场调整，云计算渗透、流量爆发驱动下，数通光模块将重回增长快车道；400G 预计 19 年上量，公司400G 已批量出货，率先拿到入场券；国内 5G 光模块需求测算达 60 亿美金，19 年起量，20-21年达到高峰期。

还有华工科技(000988)，公司光通信业务以及激光设备盈利有所提升。随着5G基站建设加速，华工科技的5G用25G光模块产品已成功导入全球四大设备商，据2019年中报显示，光器件系列产品销售收入为8.98亿元，占营收的比例为5%，虽然营业收入同比下降19.78%，但毛利率较上年同期上涨了5.17%，达到了11.81%。

国信证券认为公司前三季度业绩保持快速增长，略超市场预期，5G带来海量光模块需求，公司将长期受益。