房地产业务“吃紧” 信托公司转型谋出路

（原标题：房地产业务“吃紧” 信托公司转型谋出路）

据用益信托网统计，8月房地产类集合信托产品发行规模为402.68亿元，环比下降37.83%，占当月信托产品发行总规模的29.90%。业内人士表示，房地产信托监管政策收紧效果开始显现，房企融资“凛冬”已至。如果后续非标融资进一步收紧，房地产行业可能会出现“二八”分化。大型房企的融资也会出现收紧的情况，可能会转向其他高成本的融资渠道。

信托8月发行规模环比下降

据用益信托网统计，8月共有55家信托公司成立集合信托产品1608只，环比下降4.34%；成立规模为1346.63亿元，环比下降11.29%。从产品成立的投资领域来看，8月金融类集合信托产品规模为432.23亿元，环比增加30.61%，占当月信托产品发行总规模的32.10%，取代房地产类成为第一名；房地产类集合信托产品规模为402.68亿元，环比下降37.83%，占比为29.90%；基础产业类集合信托产品规模为373.31亿元，环比下降3.44%；工商企业类集合信托产品规模为105.96亿元，环比上升33.87%。

分析人士称，8月集合信托成立规模下降主要受房地产信托业务明显萎缩影响。此前，房地产业务大概能占到整个信托公司业务的四成比重。7月，信托公司地产业务迎来了一波严监管。多地银保监局对辖区内信托公司进行“窗口指导”，要求信托公司2019年三季度末房地产信托规模不得超过二季度末的水平，并对地产信托业务提出一系列要求。

业内人士表示，目前，政策层面对“房住不炒”的定调未改，房地产调控再度升级。下半年房企融资的银行、债券、信托融资等可谓全面收紧，未来难言乐观。房企目前受到了两方面压力的“夹击”：一方面是作为“补血”来源的银行、债券、信托等融资渠道的全面收紧，另一方面是偿债高峰将至。

克而瑞研究数据显示，从房企债券到期情况来看，2015年公司债及中期票据发行量较大，多数企业的债券期限在3-7年间，2019年房企面临偿债高峰期。2020年下半年至2021年上半年，房企到期债券可能突破3000亿元，届时房企将面临更大的偿债以及融资压力。

据中国指数研究院数据，今年上半年，内地房企海外发债规模激增，发行利率均值较去年同期上涨约2个百分点。房企融资成本增加明显，美元融资利率超过10%。联讯证券首席经济学家李奇霖认为，房企融资的“凛冬”已至。如果后续非标融资进一步收紧，房地产行业可能会出现“二八”分化。大型房企的融资也会出现收紧的情况，要选择其他高成本的融资渠道。

多领域发力促转型

某大型信托人士表示，房地产业务“限额”后，信托公司也不必悲观，基建业务有望“接力”。用益信托网统计，8月基础产业类集合信托产品成立规模为373.31亿元，虽环比略降3.44%，但同比大增逾75%。用益信托研究员喻智表示，基础产业类业务募集规模增长相对稳定，但结合央行降准以及地方债额度放出的消息，大幅增长的希望也并不大。

中信信托常务副总经理王道远认为，当前信托公司面临一系列挑战。但信托业务具备内在转型的动力，以适应中国经济结构调整转型升级、适应监管、拥抱信息科技和拥抱资管新规的创新发展。

王道远指出，信托公司未来有三大发展方向。从融资功能来看，信托公司未来可以支持民营企业融资；支持国家重大战略中的基建项目；寻找战略新兴产业中的PE、并购投资机会；推进标准化信托融资工具的发展。