股IPO通道打开 新三板期货公司有望接力

（原标题：股IPO通道打开 新三板期货公司有望接力）

4家期货公司市值超10亿

近期期货公司A股上市步伐明显加快。日前南华期货公告称，首次公开发行的初步询价时间为2019年8月15日和16日，本次网下发行申购日与网上申购日同为2019年8月21日。

自7月4日通过发审会，8月9日拿到批文以来，南华期货的A股IPO进程一直在有条不紊地推进。这也被视为期货行业的标志性事件，南华期货被认为是首家通过IPO方式独立登陆A股的期货公司。另一边，瑞达期货也已于7月11日成功过会，将成为继南华期货后第二家A股上市的期货公司。

“这意味着A股期货公司上市的通道已经正式开启，期货行业A股上市浪潮可期。”一位业内人士这样评论。在此刺激下，其预计新三板期货公司将加速转板进程。

目前新三板市场上总共有16家期货公司，市值悬殊，从几亿元到一百多亿元不等。总体来看，市值超过10亿元的有4家，包括永安期货、海通期货、混沌天成和迈科期货。长江期货、天风期货、华龙期货、创元期货4家的市值在3亿多元至9亿多元之间。

永安期货是目前新三板市值最大的期货公司，达到123.40亿元。其今年一季报显示，公司首季营业收入高达50.78亿元，归属于母公司所有者的净利润为3.4亿元，其中，投资收益为2.26亿元，投资收益占净利66.5%。公司于3月13日起停牌至今，有传言称其股票暂停转让或与计划转板A股有关。

海通期货紧随其后，市值为88.76亿元。海通期货是海通证券控股的专业期货公司，公司注册资本人民币13亿元，是国内三大期货交易所全权会员，中国金融期货交易所全面结算会员。

目前期货公司距离正式登陆A股已经越来越近，不过估值如何尚未明确。而港股市场，早在2015年就迎来了两家期货公司——弘业期货和鲁证期货。不过目前来看，这两家期货公司的估值相较于新三板期货公司并无优势。

鲁证期货目前市值为2.30亿港元，动态市盈率为6.19倍，该股今年以来累计跌25.71%。弘业期货目前市值为2.95亿港元，动态市盈率为10.60倍，该股今年以来累计涨19.35%，跑赢港股大盘。弘业期货早就有意回归A股，申请首次公开发行A股股票并上市工作尚在进行中，有可能成为首个“A+H”股上市的期货公司。

相较而言，新三板期货公司的动态市盈率均高于这两家港股公司，在11倍至38倍之间，其中，华龙期货、长江期货和永安期货的动态市盈率较低，均不超过15倍。

股东结构成主要难题

期货公司IPO话题由来已久，特别是在资本市场对外开放步伐加快的背景下，监管层也公开表态支持期货公司上市。今年4月份，证监会副主席方星海在第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上表示，要加大政策支持力度，推动符合条件的期货公司A股上市。

不过，为何期货公司登陆A股一直是只闻楼梯响，不见人下来呢？一位期货公司负责人认为，期货公司A股IPO进展缓慢主要与股东结构难以符合独立性要求有关，很多期货公司由券商控股，由于证券与期货业务涉及不少同业竞争、关联交易，很难符合IPO独立性要求。

另外，由于多数头部期货公司的母公司已经在A股上市，这类期货公司在申请上市的过程中存在着股权剥离的问题。证券时报记者梳理了16家新三板期货公司的股东资料发现，总共有9家公司的前十大股东中存在A股上市公司，其中5家第一大股东为A股上市公司。

以永安期货为例，东方财富的统计显示，其十大股东中有3家为A股上市公司。第一大股东为财通证券，总共持有4.39亿股，持股比例为33.54%，实控人为浙江省财政厅。其第三大股东和第六大股东分别为浙江东方和物产中大，分别持有12.70%和2.10%。

海通期货的第一大股东为海通证券，持有8.68亿股，持股比例为66.67%；长江期货、渤海期货的第一大股东分别为长江证券、东北证券，持股比例高达93.56%和96%。天风期货的长第一大股东为天风证券，持有62.94%。

此外，创元期货分别为上市公司创元科技和中利集团持有6.93%、5.02%；

上海中期的第二大股东为兖州煤业，持有33.33%；海航期货的第二大股东为供销大集，持有6%；先融期货的第二股东为远达环保，持有16%。

不过，随着南华期货、瑞达期货的A股IPO破冰，期货公司的主板上市通道已经打开。业内人士预计，IPO的方式使得越来越多的期货公司获得融资，新三板各家期货公司自然不会缺席，虽然上市步伐可能有所差异，但期货行业整体的上市热潮仍将持续。