本周股市三大猜想及应对策略：市场进入调整尾声？

（原标题：本周股市三大猜想及应对策略：市场进入调整尾声？）

猜想一：市场进入调整尾声？

实现概率：90%

具体理由：“上证综指2440点是牛市反转点，3288点以来的调整属于牛市第一阶段上涨后的回撤，目前进入调整尾声，市场在为第二波上涨蓄势。”海通策略首席策略分析师荀玉根认为，借鉴历史，牛市第二波上涨需基本面、政策面共振，三季度中后段政策边际更宽松望明朗化，库存周期显示基本面三季度望见底。

基本面上，盈利周期与库存周期对应，根据历史上库存周期平均持续39个月推断，本次库存周期底部在8-9月，此外历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞5-9个月，今年1月金融数据见底回升标志货币政策发力，海通证券测算全部A股归母净利同比增速三季度见底，ROE四季度见底。最新公布的6月工业企业产成品存货增速继续回落至3.5%，进一步逼近历史底部0%附近，1-6月规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.4%，对比历史回落时间周期已接近末期，也靠近历史利润见底时数值。

从技术形态来看，05年下半年、08年四季度的市场回撤中上证综指都经历了“下跌-反抽-再下跌”的过程，这就是牛市2浪回调的abc形态。2019/4/8上证综指3288点至2019/6/6的2822点属于牛市2浪回调过程中的a子浪，2822点至2019/7/2最高点3048点属于牛市b子浪反抽，3048点至今为c子浪。

应对策略：蓄势阶段保持耐心，科技+券商进攻，核心资产为基本配置。

猜想二：券商股迎来机会？

实现概率：80%

具体理由：近日，证监会指导沪深证券交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台，同时指导交易所进一步扩大融资融券标的范围，对融资融券交易机制作出较大幅度优化：

一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。

二是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。

三是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

继证金公司宣布整体下调转融资费率80BP之后，融资融券业务再度“松绑”。8月19日起，两市融资融券标的股票数量将扩至1600只。业内人士向《投资快报》记者表示，券商股迎来利好政策，有利于业绩和估值的提升。

国信证券分析师王剑指出，目前券商板块PB估值为1.63倍，处于历史低位，具有较高安全边际。龙头券商估值在1.2-1.6倍，市场未体现出对龙头券商的估值溢价。

应对策略：在市场充分调整后，投资者宜积极把握布局券商板块的良机，除对头部券商保持持续关注外，也可关注弹性券商的阶段性投资机会。

猜想三：机构重仓股走强？

实现概率：70%

具体理由：上市公司半年报披露进入密集期，个股的机构持仓情况进一步浮出水面。数据显示，截至8月10日，在已披露2019年半年报的359家上市公司中，有59家公司的前十大流通股股东中出现社保基金的身影，其中新进个股14只，增持个股25只，减持个股11只。

从仓位变动情况看，医药生物行业成为社保基金二季度建仓和增持最多的行业。社保基金新进山大华特、迈克生物、通策医疗、安图生物，增持了健友股份、凯莱英、东诚药业、众生药业。从上述个股股价波动来看，二季度初至今这些个股股价表现稳健，强于两市主要股指。

此外，在已披露2019年半年报的359家上市公司中，有26家公司前十大流通股股东中出现QFII的身影，其中新进个股8只，增持个股6只，减持个股8只。

最值得关注的是，QFII二季度大幅减持了贵州茅台。今年7月1日，A股“股王”贵州茅台创下了1035.6元的历史新高。此后，该股股价出现回落，并在950元附近反复徘徊。数据显示，今年一季度末，贵州茅台前十大流通股东中有两个QFII席位，分别是易方达资产管理(香 港)有限公司和新加坡政府投资有限公司。到二季度末，十大流通股东名单上仅剩下易方达资产管理(香 港)有限公司，且该机构减持了535.8万股，持股数降至690.45万股。

应对策略：中报业绩连日密集披露出来，不少机构重仓股也随之亮相，给投资者的投资方向带来参考作用，后续值得继续关注机构动向。