公募抱团股面临瓦解 “喝酒吃肉”已不再是首选

（原标题：公募抱团股面临瓦解，“喝酒吃肉”已不再是首选）

今年以来白酒指数涨幅超过77%，猪肉概念指数涨幅接近70%，同期上证指数涨幅为17.25%。在“喝酒吃肉”中，不少基金赚得盆满钵满，业绩喜人。

下半程，是否还能大口吃肉，大口喝酒，快意赚钱？

梳理基金二季报重仓股数据，小编发现，二季度，白酒股抱团更为集中，但三季度以来已现明显分歧，而猪肉股抱团在二季度就有所瓦解。

白酒股抱团进一步集中

天相投 顾数据显示，在二季度基金增持前50大个股中，贵州茅台、五粮液位居前两位。

具体来看，持有贵州茅台的基金增加了374只，持股数增长921.79万股，持有五粮液的基金增长213只，持股数增长6212.79万股。

持有其他白酒股，如顺鑫农业、山西汾酒、洋河股份的基金数量，在二季度均有所增加，但基金抱团茅台、五粮液更为明显。

猪肉股抱团有所瓦解

天相投 顾数据显示，二季度持有温氏股份、牧原股份的基金数量较一季度有所减少。

其中，温氏股份下降幅度最大，持有温氏股份的基金数量减少了110只，持股数量也减少了2747.2万股，而正邦科技也已不在基金前50大重仓股之列。

从微观层面来讲，绩优基金对猪肉概念股、白酒股的调仓路径已经存在较大差异。

差异一：有人抛猪肉换白酒

以银华消费分级混合基金为例，该基金上半年净值增长超过56%。

二季度，正邦科技、天邦股份、温氏股份、海大集团均已不在其前十大重仓股之列。山西汾酒、口子窖、洋河股份成为其新进前十大重仓股。

银华消费分级混合基金十大重仓股

差异二：有人果断抛白酒

以长信内需成长混合基金为例，该基金上半年净值增长超过36%。一季度时，十大重仓股中有5只白酒股，而到了二季度，则只剩下1只白酒股。

差异三：有人继续“喝酒吃肉”

以创金合信消费主题股票基金为例，该基金上半年净值增长超过51%，继续增持白酒股和猪肉股。

后市如何操作？

分歧点一：猪肉股

创金合信消费主题基金经理李晗认为，在非洲猪瘟影响下，生猪、母猪存栏连续几月大幅下滑。进入下半年，生猪供需缺口会更加明显，未来1-2年内猪周期趋势较为确定。

在沪上一位基金经理看来，目前猪肉股的投资还是存在一定的风险，他选择谨慎观望。“猪价上涨是没有问题的，但是现在没有办法判断的是，上市公司年初预期的出栏量能否维持，会不会下滑。”

他坦言，年初的时候，猪肉股的性价比还是挺高的，因为那个时候大家对猪价及出栏量的预期没有那么高，但是股价涨到现在这个位置，大家对猪价以及出栏量的预期都在增加。

分歧点二：白酒股

对于白酒行业，争议点则在于估值水平。

一位基金公司研究总监表示，现在部分白酒股给的确定性溢价过高。“在估值相对较高的时候交易会比较拥挤，大家都喜欢去追涨。在底部去买却很容易亏钱，因为少有人会认同。”

在他看来，消费类股票的历史估值区间是很有效的，行业不会发生太大变化，每次接近估值区间上轨的时候可以减仓，但不要指望减到最高点，接近下轨的时候可以慢慢加仓。

白酒股是否还有投资的空间？

鹏华基金经理王宗合表示，即便是白酒行业，行业中的各个白酒公司也有着不同的“赛道”，商业模型不尽相同，高端白酒、次高端白酒、中档白酒、低端白酒，竞争模式完全不同，不能作为一个赛道来进行分析。

作为业内少数“最懂酒”的人之一，小编把他的二季度调仓换股情况进行了梳理，因为他管理多只基金，以今年上半年涨幅最高的鹏华养老产业股票基金为例：

二季度，王宗合十大重仓股中调出了洋河股份，调进了古井贡酒，白酒股依然占据了十大重仓股中的七个席位。