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杰瑞股份:19H1业绩预告超预期,高景气下龙头公司受益明显

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘芷君,罗立波日期：2019-07-08

事件:公司公告19H1业绩预告

7月6日晚,公司公告2019年半年度业绩预告:预计2019年上半年实现归属上市公司股东净利润同比增长150%~180%,达到465百万元~521百万元。

业绩预告亮眼,增长超预期

公司19H1业绩增长超出我们此前的预期,公司在公告中说明2019上半年业绩大幅增长在国家能源安全战略推动下,我国对非常规油气资源尤其是页岩气资源加大勘探开发投资力度,油气设备及服务市场需求旺盛,公司钻完井设备、油田技术服务等产品线订单持续保持高速增长,经营业绩同比大幅提升。

行业景气度高企,上调公司全年业绩预期

根据三桶油年报披露,2019年,三桶油勘探生产资本开支预算达到了3471亿元,在2018年同比高增长的基础上继续同比增长15.9%;其中,中国石油(601857.SH)/中国石油股份(00857.HK)计划支出2282亿元,同比增长16.37%,其预算规模甚至超过了在2014年行业景气高点时的资本开支预算。受益较高的行业景气度,公司作为油气设备龙头企业业绩改善明显。由于行业季节性规律,下半年业绩确认普遍高于上半年水平,我们基于本次半年报业绩预告情况上调了对公司全年的业绩预期。

盈利预测和投资建议

预测公司2019-2021年分别实现营业收入6,369/7,946/8,976百万元,EPS分别为1.16/1.39/1.71元,对应PE分别为21X/17X/14X。目前行业平均估值为2019年27X,公司是行业内龙头企业,其收入成长性和盈利能力均优于业内其它公司,给予公司2019年28X合理估值,对应合理价值32.48元/股。继续给予公司“买入”的投资评级。

风险提示:国际油价具有较高不确定性;海外市场开拓具有不确定性;外汇波动带来汇兑损失风险。