创意信息:第三季度业绩大幅增长 聚焦5G和“大数据+”业务布局
创意信息 300366
研究机构：招商证券 分析师：余俊,赵悦媛 撰写日期：2018-11-02
1、第三季度净利润大幅增长,自研产品助盈利能力提升
公司2018年前三季度营业收入同比下降4.85%,一方面受到动环监控业务处于4G向5G过渡时期,以及海外业务的落地前期,短期内出现缺口,另一方面,公司目前处于由系统集成商逐步升级为软件服务提供商,资源侧重逐步聚焦于软件业务。但由于第三季度公司全资子公司北京创意的数据恢复和数据安全类产品实现市场拓展,使得盈利能力提升明显,毛利率水平由去年同期的27.4%提升至29.8%,故而使得单季度的净利润实现大幅增长。随着公司逐步由传统集成业务向“大数据+”行业解决方案和5G业务转型,未来有望看到公司核心竞争力逐步提升,对提高可持续盈利能力有着重要意义。
2、费用有所提升,为市场拓展和经营能力提升打下基础
2018年前三季度公司销售费用3710.18万元,较去年同期增加36.83%,主要系公司以集团为核心加大了新业务的推广,积极推动公共安全、公共服务、能源大数据的业务发展;管理费用为6669.85万元,同比增长29.4%,主要是公司加大集团整合调整构架的投入,为其打造集团核心经营能力奠定基础。
3、中标中国移动大数据类项目,全面聚焦5G和“大数据+”业务布局
继公司中标成都大数据股份公司的“爱成都”二期项目后,近日中标中国移动成都分公司的大数据支撑项目,该项目主要利用大数据以及行业数据清洗、分析算法等技术,实现对商客线索建模挖掘、归类建档、画像分析等应用场景,实现了公司大数据技术产品在运营商领域的拓展。
本年度公司围绕“云大物移智”进行全面布局,加大了对5G、“大数据+”在技术研究和产品开发方面的布局。一方面在国产自主可控的数据中心系列产品上发力,另一方面加大了5G和人工智能应用的研发,有望在智能小基站、云边缘智能计算、毫米波智能天线和布网等领域实现技术突破,能够与公司主营传统业务协同发展,并逐步实现由“集成+服务”向“平台+运营”模式的升级。
4、投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们看好公司在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的进展,且在海外信息化业务领域有较大突破,未来有望借助与梁平院士团队和西交上研院开展的产学研合作,使公司现有的数据服务、大数据分析等方面的技术能力得到强化,并拓展在5G领域通信、大数据分析、人工智能等相关领域的新的业务方向,有助于核心竞争力的提升。预计2018-2020年备考净利润分别为1.83亿元、2.09亿元、2.73亿元,维持“审慎推荐-A”,当前市值对应PE分别为19.0倍、16.6倍、12.7倍。
风险提示:转型期间研发投入等费用加大;海外业务收入递延,影响企业业绩。
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