基础化工行业:农药、染料板块持续火热 MDI价格继续上涨 荐16股
类别：行业研究机构：民生证券股份有限公司研究员：陶贻功日期：2019-05-15
本周涨跌幅靠前产品
本周(3.30-4.5)价格涨幅前十的产品分别是TDI(+7.51%)、盐酸(+6.67%)、轻质纯碱(+5.32%)、WTI(+5.13%)、生胶(+4.76%)、环氧丙烷(+4.50%)、天然气现货(+4.02%)、丙烯酸(+3.95%)、软泡聚醚(+3.76%)、DMC(+3.45%)。
价格跌幅前十的产品分别是液氯(-44.71%)、固体烧碱(-8.31%)、苯酚(-7.20%)、丙酮(-7.03%)、乙烯(-6.95%)、无水氢氟酸(-5.86%)、液体烧碱(-5.78%)、甲醛(-5.31%)、三氯乙烯(-4.85%)、纯苯(-4.58%)。
本周价差涨幅前五的产品分别是苯胺(+49.27%)、丙烯酸丁酯(+36.00%)、环氧氯丙烷(丙烯法)(+27.57%)、环氧氯丙烷(甘油法)(+26.32%)、己内酰胺(+22.81%)。
价差跌幅前五的产品分别是草铵膦(价格)(-77.35%)、锦纶6切片(-30.66%)、醋酸乙酯(-21.24%)、R410a(-13.43%)、丙烯(-9.74%)。
本周观点及投资策略
本周观点:继响水“321”爆炸事件发生后,本周江苏泰兴市发生火灾,江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)出台。我们认为,整治力度超出预期,江苏2018年关闭化工企业987家,大约还有6000家化工企业,如果执行意见稿,到2020年压减数量大约60%,到2022年压减数量80%;另外,“禁止新扩建农药、染料等行业中间体项目并且新建项目投资额不低于10亿”的规定十分严格,农药、染料中间体或将长期供给偏紧。目前响水园区已全部停产,农药、染料等一体化龙头有望持续受益。推荐扬农化工、雅本化学、国光股份、利尔化学、利民股份等,建议关注海翔药业。
本周,聚合MDI市场价格继续上涨2.25%,纯MDI价格上涨2.06%,TDI价格上涨6.72%,行业利润有望进一步提升;随着工业采购、农业备肥需求向好,近期尿素价格继续上涨,短期仍有望延续强势格局。当前,化工品旺季需求逐步启动,板块估值正逐步修复,建议关注业绩稳健扎实,产业链一体化配套完善,具备成本、资金、技术等优势的龙头企业,推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。
新材料领域,国内OLED生产线逐渐投产,进口替代需求强劲,上游材料端销量有望提升,电子化学品龙头企业有望受益;新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强,长期推荐蓝晓科技、国瓷材料、万润股份。
投资主线一:供需格局向好的农化、PTA等板块。磷矿石板块受环保限产影响,供需将保持紧平衡,景气度持续提升,重点推荐兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低,菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019年,重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张,PTA供给缺口短期难以弥补,景气周期有望持续至2019,建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及PTA行业景气度回升、2020年以前是醋酸产能释放空窗期,我们持续看好醋酸行业供给格局的改善,推荐华鲁恒升。
投资主线二:具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。
大宗化工品经历3年的大幅上涨后,目前多数品种价格处在较高位置,在国内外经济存在不确定因素背景下,具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股,其业绩稳定性,增长确定性的价值凸显,而经过今年的调整,估值吸引力也逐渐得到显现,建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。
风险提示:大宗商品价格出现超预期波动。
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