今年A股IPO首家券商来了！红塔证券成功过会 十年IPO长征路修正果 公司实控人有看头

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券商中国记者从投行人士获悉，在18日召开的第十八届发审委2019年第21次工作会议上，红塔证券股份有限公司成功过会。

在经历了A股IPO暂停、中介机构被立案调查、项目中止审核等诸多波折之后，红塔证券终于过会，此时距离公司2008年首次透露上市计划，已经过去了十逾年的时间。

作为2019年A股首家过会的券商，这意味着A股上市券商即将增至36家。

A股上市券商将增至36家

4月18日，红塔证券在第十八届发审委2019年第21次工作会议上，顺利通过发审委的考核，成为2019年A股第一家获批上市的券商。至此，A股上市券商将增至36家。根据最新的招股说明书，红塔证券拟首次公开发行人民币普通股股票不超过3.64亿股。

对于红塔证券来说，这一天已经等了太久，久到距离2017年6月22日首次报送资料，已经过去了一年又九个月；距离公司首次提出上市计划，已经过去了十逾年。

2001年9月8日，红塔集团、云投集团、国开投、云南省国托、金旅信托、昆明国托等13家发起人共同签署协议，在对云南省国托、金旅信托和昆明国托进行证券业务重组的基础上，约定发起设立红塔证券。

截至目前，红塔证券已设立1家上海分公司，以及46家营业部，其中25家位于云南省内。此外，公司旗下还有3家全资子公司：红塔期货、红证利德(私募子公司)、红正均方(另类子公司)；2家控股子公司：红塔基金(公募基金)、红塔资管(基金子公司)。

公司实控人系中烟总公司

据了解，中烟总公司通过控制公司股东合和集团、双维投资、华叶投资、中烟浙江省公司、万兴地产合计持有红塔证券66.02%的股份，系公司实际控制人。中烟总公司系全民所有制企业，出资人为国务院。国家烟草专卖局和中烟总公司对全国烟草行业进行集中统一管理。

红塔证券表示，实力雄厚、背景强大的股东，有助于公司建立科学、规范的法人治理结构和良好的决策机制，从根源上防范经营过程中的违规风险；有助于减少公司经营中的代理成本，强化管理层的经营责任，提高管理的有效性。同时，依托中烟总公司及其下属公司的产业平台，公司充分整合品牌、渠道、信息等资源，实现业务的稳定发展。

收入结构单一的云南券商

最近几年，随着证券市场的低迷，红塔证券净利润同比出现下滑。2015-2017年红塔证券实现营业收入分别为19.75亿元、9.75亿元和11.13亿元，归属于母公司的净利润分别为10.43亿元、3.33亿元和3.63亿元。

红塔证券解释，报告期内公司收入主要来源于证券经纪、证券自营、信用交易业务等，上述业务与股票市场波动关联度较高，因此，公司业绩的波动主要由股票市场整体情况的变化造成的。

但值得注意的是，红塔证券目前营业收入结构较为单一，且地域分布上非常依赖云南省。数据显示，公司主要收入来源于经纪、投资和信用等传统业务，2015年至2017年，三项业务收入合计占营业收入的比例分别为89.49%、61.82%和48.06%，创新业务有待进一步开拓。

作为仅有的两家注册地在云南的券商之一，红塔证券过半营业部均位于云南。2015年至2017年，云南省内代理买卖证券业务收入占比分别为80.22%、79.10%和79.28%。红塔证券表示，未来如若云南经纪业务竞争进一步加剧，将对公司经纪业务业绩产生不利影响。

上市融资缓解资本掣肘

众所周知，在以净资本为核心的监管体系下，净资本水平的高低决定了公司各项业务规模的大小。根据红塔证券的《招股说明书》，报告期各期末，公司净资本分别为87.01亿元元、96.07亿元和90.36亿元，与国内大型证券公司相比，存在较大差距。

数据显示，截至4月18日，在已披露2018年报的券商中，排名前20的券商净资本均超过百亿规模，平均为383.77亿元。其中，中信证券、国泰君安、海通证券分别以919.96亿元、865.76亿元和713.77亿元的净资本位列前三；另有中国银河、华泰证券、广发证券等9家券商净资本规模超过200亿元。

红塔证券表示，随着公司不断发展，偏小的资本规模逐渐无法满足公司业务扩张的需要，对公司改善业务结构、拓展业务范围和业务规模产生了一定的制约。因此，公司拟通过本次公开发行上市募集资金扩大资本规模，缓解资本规模对公司业务发展的掣肘。

根据招股说明书，红塔证券本次公开发行股票的募集资金扣除发行费用后，拟全部用于增加公司资本金，拓展相关业务。

具体来看，与其他券商类似，红塔证券本次募集资金同样将主要用于四个方面：扩大重资本业务(信用业务、自营业务、直投业务)，增资子公司(增加私募子公司和另类子公司的注册资本，推进期货子公司和基金子公司的增资扩股)，加大对互联网 金融、信息系统的投入，以及提升传统业务(经纪、投行、资管、研究所等)实力。

七大资金使用方向：

(一)进一步开展创新业务，扩大融资融券等信用交易业务规模；

(二)在风险可控范围内，根据市场情况适当扩大自营业务规模；

(三)加大对红证利德私募投资基金子公司的投入；

(四)加大对互联网 金融业务的投入；

(五)加强信息系统建设，提升后台综合服务能力；

(六)推进期货子公司和基金子公司的增资扩股工作；

(七)其他资金安排：1、提升经纪业务能力，优化证券营业网点建设，增设新营业网点，提高经纪业务的市场占有率水平，推动公司向财富管理中心转型；2、充实投资银行业务资金，扩大投资银行的业务规模，增强承销实力；3、加强研发投入，提高研发水平；4、加大对资产管理业务的投入。

13家券商排队等候上会

截至2019年4月18日，IPO正常审核状态下排队的券商还有中银国际证券和中泰证券，其审核状态均为“已反馈”；国联证券和东莞证券则处于“中止审查”阶段。此外，国开证券、万联证券、财达证券、恒泰证券、国融证券、华龙证券、渤海证券、德邦证券、湘财证券9家券商目前尚处于在辅导备案登记受理阶段。