力帆股份扣非净利下降1000%：甩卖汽车主业 转型有色？

（原标题：力帆股份扣非净利下降1000%：甩卖汽车主业 转型有色？）

力帆股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

力帆股份2018年与2019年的挑战不可谓不大：汽车与摩托车都大幅下降，扣非净利润亏损20亿，却贸然进军其它领域

不管是整个2018年，还是2019年前两个月，力帆股份(601777.SH)的盈利能力与市场销量都巨幅下滑。对于这家曾经的国内摩托车龙头企业来说，目前的困境可谓雪上加霜：一方面主营业务持续萎缩岌岌可危，继而导致导致股东权益超预期下降；另一方面当市场还没有看到公司怎样拯救核心业务时，公司又掉头转行另谋他路。

宏观层面，国内摩托车市场多年来不断下滑，而汽车业又迎来了2018年的增速下滑转折点，力帆股份如何转型？新型业务能否扭转颓势？

压力不小。

销售与盈利巨幅下滑

力帆股份日前发布的销售数据显示，2月份公司乘用车销量下滑53%至3331辆，摩托车销量下滑40.74%至21573辆。

此前的1月份，力帆乘用车累计产量、销量分别为7007辆、7345辆。具体拆分来看，力帆该月传统乘用车销量为6,982辆，同比下滑34.76%；新能源车型销量为363辆，同比下跌了2.94%，摩托车产销量分别为55855辆、56231辆，分别同比增长了 2.29%、3.07%。

主营业务下滑近乎一半，对于力帆股份2019年的开头来说，明显过于沉重。实际上，前两个月的销售下滑是延续了去年的节奏。2018年，力帆汽车实现销量为22491辆，年下降45%。

当然，从下降的原因来看，市场与自身两方面都互相影响。根据中国汽车工业协会发布的数据，今年2月，受市场低迷和春节假期的影响，汽车产销量总体水平较低。当月，汽车产销分别完成141万辆和148.2万辆，比上月分别下降40.4%和37.4%，比上年同期分别下降17.4%和13.8%。

同时，摩托车产销量也在走低。2月完成产销82.3万辆和83.1万辆，比上月下降34.1%和34.8%，比上年同期下降10.6%和13.6%。其中，二轮车产销72.2万辆和72.8万辆，比上年同期下降12.9%和16.7%；三轮车产销10.1万辆和10.3万辆，比上年同期增长10.1%和16.7%。

很大程度上，销售腰斩与财务数据是一体两面，相辅相成。通过力帆股份2018年的财务数据来看，日子也异常艰难。

力帆股份2018年业绩快报显示，实现营业总收入110.06亿元，同比下降12.66%，归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长48.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-20.42亿元，相比上年同期减少990.57%。

对于业绩下滑的原因，力帆股份解释称，主要受国际政治经济因素、国内宏观经济环境变化、汽车销售市场增速放缓的影响，公司乘用车业务收入有所下降。

针对2019年力帆汽车和摩托车销售目标以及如何应对销售下滑等问题，《投资者网》致电并致函董秘郭剑锋及证券事务代表左恒懿，但公司证券事务部相关负责人表示，要通过负责新闻部门的张部长回复。《投资者网》又电话与邮件联系了张部长，但截至3月25日18:00，并没有收到相关回应。

甩卖汽车业务，但摩托车业务也比较尴尬

一位不愿具名的汽车行业分析师告诉《投资者网》，对于力帆来说，目前非常尴尬，一方面公司汽车业务缺乏核心优势，在售部分车型换代周期长，技术老化，而且，营销层面几乎看不到推广力度，同样是乘用车，其他厂商大都力度空前，再加上市场本身就不好，那就销售更差了。

另一方面，摩托车业务，这以前是力帆的优势所在。但从2008年以后，中国汽车行业增速不断提升，加上各地相继禁摩，导致中国摩托车市场步入多年下滑周期，目前仍然是下滑状态。

中国汽车工业协会统计显示，2018年前十家企业累计销售摩托车949.63万辆，同比下降9.88%，占摩托车总销量的60.99%，同比下降了0.5个百分点。

而即便是力帆多年来最被市场熟知的摩托车领域，2018年也只占到第三位，与第一名大长江销量相差超过一倍。而且，在摩托车出口方面，力帆仅占到第四名，出口金额排名第七，仅为2.41亿美元，远远低于隆鑫、新大洲本田、大长江、宗申等。

事实上，在汽车与摩托车双双回落的2018年，力帆扭转局面的最简单说法就是卖掉一部分汽车业务，接盘人是汽车行业名人李想。2018年12月，力帆股份将所持重庆力帆汽车有限公司100%股权以人民币6.5亿元的价格转让给重庆新帆机械设备有限公司(实际由李想“车和家”控制)。

转型有色金属？力帆主业到底如何做？

内忧外患下，力帆股份宣布，为进一步满足公司日常经营需要，公司经营范围增加“销售有色金属(不含贵金属)、金属材料、金属制品、白银饰品”相关内容。

力帆股份董事长牟刚则对此解释称，汽摩制造业需要大量的金属原材料，对金属原材料进行自营，有利于降低公司产品的成本，公司搭建了一个班子，以便更好地开展相关业务。

牟刚坦言，公司在面对汽车市场巨变而实施主动调整过程中所出现的“阵痛”——破旧立新，轻装上阵。今年力帆的一项重要任务，就是处置非主业资产，包括土地等固定资产以及金融资产，降低资产负债率5个百分点以上，集中资源发力智能新能源汽车。

“即便处理相关资产可以回笼资金，在财务报表上可能会有所好看，但最关键问题是，力帆在汽车行业到底有没有核心优势？如何营销？如何跟国内其他巨头竞争？而多年下来，证明了力帆缺乏这种能力。所以，力帆2019年到底在产品和销售方面有什么策略？目前什么都看不到，只看到在出售业务和转型其他，卖东西简单，但突然去做有色金属，能做成吗？要知道，转行业难度更大。”上述汽车行业分析师这样告诉《投资者网》。

说到底，力帆主营业务后续到底要不要？要的话当前又该如何调整？转型的话，有没有具体路径？这些问题都值得关注。