券商交易系统外接倒计时 马云已准备好 事关千亿增量资金

在2015年的那一波牛市中，它曾被视为资金牛，杠杆牛的主要推手。如今在切断三年多后，又要重新归来。

随着证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见，放行券商交易系统外部对接正在进入倒计时，为之提供软件开发的开发商也在备战中。

“卖铲人”已做好准备

2月22日，e公司记者从恒生电子获悉，针对此次证监会放行券商交易系统外部接入，恒生电子已做好相关技术准备，已开发出相关产品，可为证券公司提供整体解决方案，并与部分券商接洽中。

今年2月1日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(简称《规定》)向社会公开征求意见。《规定》考量既往非规范交易信息系统外部接入出现的风险隐患及存在问题，借鉴成熟市场经验，引导证券公司在安全、合规的前提下，为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。

《规定》的发布令券商兴奋难眠，意味着券商股票交易接口在切断三年多后，将重新开放。目前，《规定》正在征求意见中，截止日期为3月2日。

交易信息系统的外部接入，除了管理和制度上需准备好之外，系统准备也是一大重点。在当下国内市场，能为券商提供系统开发服务的软件开发商，可能只有恒生电子、金证股份和同花顺等少数几个公司，其中以恒生电子最为知名。

成立于1997年的恒生电子，最早做证券交易系统起家，1998年又推出银证转账系统，后来恒生电子又进入基金行业，做封闭基金交易软件。证券、银行、基金三大事业部造就了最早的恒生。随着不断发展，如今公司产品线也越来越丰富。

总而言之，恒生电子是一家很有实力的科技型公司。否则，马云也不会在2014年花重金去收购。目前，马云持股15.84%，为恒生电子实际控制人。

顺便提一下，马云看来要在资本市场大干一场。2月19日，阿里巴巴宣布，公司已于近日完成对中国国际金融股份有限公司的入股，持有中金公司港股约2.03亿股，占其港股的11.74%和总已发行股份的4.84%。此次入股后，阿里巴巴集团或将成为中金公司的第三大股东。

谈及此次券商外接系统的开发，恒生电子表示，对于券商来讲，外部接入会作为其基础服务的补充提供给投资者，更多的是‘防守’工具；未来更多的是需要通过配套服务，即整合面向专业投资者的服务资源，借助这次外部接入开放的机会，实现机构服务、财富管理业务的转型。

有助于激发市场活力

券商交易系统外部接入之所以备受关注，主要是由于外接系统的重新归来，涉及到增量资金和量化交易。

今年1月12日，证监会副主席方星海在参加第二十三届中国资本市场论坛时提到，不够活跃成了交易的主要矛盾，要采取措施，使交易进一步活跃。对于控制峰值的说法不用担心，不存在这个问题，资本市场要管都管得住，我们不担心太活跃管不住，现在在进一步采取措施活跃交易。

方星海的活跃市场的话落地后，2月1日，征求意见的《规则》正式发布。证监会的这纸通知，也被市场视为激活市场的重要信号。

在多位券商人士看来，一旦券商股票交易接口放开，将给券商引来更多活跃客户。

尤其是一些以中短线为主的量化基金交易频率高，交易量大，为券商创造的佣金收入比较可观。接口开放后以自动化提升交易策略速度，将减小交易延迟，提升市场活跃度。

据悉，在2015年的那一轮大市场中，券商系统外接，曾被视为资金牛，杠杆牛的主要推手。当时，各家私募都有自己的交易系统，对接各自券商的PB端口，从而把所有产品都放进交易系统，实现一键分发下单，有利于风险控制。但是，2015年股市异常波动期间，场外配资横行，不少人利用交易系统实现杠杆配资，再接入券商PB系统，这样券商无法有效监控，也不利于监管部门统计杠杆数据。所以，2015年监管部门停止了私募、信托等产品接入券商PB端口。但这同时带来的一个问题是，一家公司几十只产品，每天都需打开券商交易端下单，就需要几十个交易界面，压力很大，也不利于风控。

对于此次券商系统外接的重新放开，一位量化基金经理表示，之前接口切断后，他们的产品都没法做，大量资金撤出市场。如果能重新放开，预计新增资金至少在千亿元级别。

恒生电子表示，产品技术上支撑千亿级增量资金完全没有问题，系统容量大、并发高、性能强，主要体现在单系统容量和水平扩展支持上，单系统支持千万级客户数、千万级日委托流水，并可以根据行情情况进行平行扩展。

业内人士表示，当前以人工为主的操作方式存在较大的运营成本，同时也难以满足灵活性交易以及风控等需求。而通过信息系统外部接入方式后，这些问题均能得到有效改善。如果某只股票的流动性不好，那么这种交易成本就比较高。而随着包括海外市场机构投资者增多，程序化交易的投资者也逐渐变多，市场的流动性就会变好。

以下为e公司与恒生电子对话摘录

e公司：恒生电子这一次是在怎样的背景下，开始券商外接系统的开发？

恒生电子：这是市场行为，我们参与到建设中，一是有政策背景，第二也是券商有这样的需求。

e公司：此次恒生设计的产品，都有哪些功能和服务？能够客户带来怎样的好处？

恒生电子：券商外部接入的解决方案主要分为两大部分：第一部分是接入、风控、交易，这是满足外部接入的基础设施。第二部分是机构服务，面向机构服务的解决方案是单独的。

接入方面，恒生提供统一接入平台，目前已在证券行业上线47家券商，主要的功能包括：

(1)统一接入系统。提供UFX标准协议、Fix协议，结合UFT极速交易系统提供极速API。

(2)接入安全管控。包括接入端认证、权限管理、在线管理、流量管理、客户端版本控制、精细化管理等。

(3)企业服务总线。提供数据发布、数据订阅、数据转换、服务目录等功能。

风控方面，主要包括事前风控系统和风险监控系统。事前风控系统，已在5家券商生产环境上线，主要功能包括，对交易进行实时监控，通过设置风控指标和合理的阀值，实时监测外部系统接入后的交易行为、交易终端信息等方面情况，发现异常交易时进行及时处理；实际应用上分为信任模式和风控模式，满足不同的业务场景。风险监控系统，主要基于委托、成交数据等进行大数据分析，分析疑似配资、利益输送等账号相关的异常情况，及时预警提示。

交易方面，提供不同的交易柜台。如极速交易柜台，主要面向有速度要求的客户；机构柜台，主要面向公募等境内资管机构；PB或PBOX系统，主要面向产品驱动型的客户；I2Trade系统，主要面向QFII、QDII客户。

e公司：券商外部接入归来，部分市场观点认为千亿级增量资金可期。市场的这种观点，产品技术上是否支撑。

恒生电子：产品技术上支撑千亿级增量资金完全没有问题，系统容量大、并发高、性能强，主要体现在单系统容量和水平扩展支持上，单系统支持千万级客户数、千万级日委托流水，并可以根据行情情况进行平行扩展。

e公司：征求意见发布后，市场对方便“量化投资”期望较高。在产品设计上，是否支撑市场的预期？

恒生电子：面对量化投资，恒生提供一体化的解决方案，解决从网络、行情到交易、报盘等全链路的性能委托。解决方案主要分为三种典型场景：

场景一：客户有自主开发的系统，账户类型为个人账户、机构账户、部分产品户(非结构化)，主要的策略为Alpha、日内、套利对冲等。

场景二：客户有自主开发系统，账户类型主要是产品户(含投 顾类产品户)，并且有多产品、多业务、多策略的联合风控要求。

场景三：客户使用券商提供的量化平台进行量化交易。

对于这三种典型场景，恒生提供从极速API接入、接入安全管控与风控、极速行情、极速交易、极速报盘、策略及产品管理等相关系统予以支持。

e公司：根据你们与证券公司、机构等意向客户交流，此次恒生开发出来的产品，他们主要看重哪些方面？为什么？

恒生电子：主要看重方案的完整度与一体化。

对于券商来讲，外部接入会作为其基础服务的补充提供给投资者，更多的是“防守”的工具，需要通过配套服务，即整合面向专业投资者的服务资源，才能借助这次外部接入开放的机会，实现机构服务、财富管理业务的转型。

所以，除了外部接入满足合规、风控、性能方面的基本要求外，券商更加看重后续如何为这些机构客户提供机构服务的解决方案。

e公司：2月1日，《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(征求意见稿)发布，从你们的角度来看，券商交易系统外部接入的重新放开意味着什么？

恒生电子：意味着，在安全、合规的前提下，券商能够为机构投资者合理化需求提供外部接入服务，有助于“激发股市活力”。

e公司：开发这款产品，对恒生电子意味着什么？

恒生电子：恒生主要是以合规为前提满足政策、市场以及券商的需求，更多的是对于券商来说，有了一体化解决方案。