和信投 顾：沪综指艰难补缺后呈现回落
周四深沪A股早盘低开后震荡上行，下午在上证180及上证50、沪深300等指标股指配合股期合约的推动下，上海综指艰难的回补了去年10月份2771-2991的向下跳空缺口，但回补后，市场出现了连续回落走势，终盘上海综指下跌-9.42点，收盘于2751.80点，深圳成指下跌-21.72点，创业板则微升4.16点，两市成交总和为6187.07亿元，市场总体呈现震荡走势。
如果从市场当日变化来看，我们研究发现，股指期货所体现的对冲或其它品种的对冲效应较大，如果当日沪深300指数期货方向不当，则可能出现较大幅度的亏损，相反，则在期货指数上收获明显。考虑到近期北向资金中显示对冲基金身影，因此此次的天量震荡，其可能部分机构采取的双边策略，盘面轨迹显示，大阶段形态风险增加。
和信跟踪近期A股市场来看，上海综指、深圳成指、创业板指数均体现了一定程度的反弹，而这种反弹原因主要与阶段性资金面(社融)、时机性(两会前)机会等密切相关。如果从周K线技术指标的角度来看，三大股指均已进入超买区域，而其中的快速指标中的J值均已达100，这种轨迹的背后往往预示市场将可能出现回调。
从量能指标来看，深沪日成交周一突破5000亿元，周二突破6000亿，周三依然保持近5000亿的量能，周五再次出现6000亿左右的交投，这一方面显示市场品种相对活跃，另一方面也体现了一种阶段风险正在累积形成。
尽管周二成交高达6185亿元、周四成交高达6187亿元，但如果细分量能对比来看，“此量非彼量”的特征也较为明显。比如近三年定增、新股发行、债转股等股票流通盘急速增加，而在2015年的规模显然不能与2018、19年的市场规模同日而语，因此市场的总体放量已体现“此量非彼量”，市场盘子发生了较大变化。
历史轨迹显示，两会前夕市场均有一定的市场表现，而从时间因素来看，市场离两会召开的时间越来越近，而时间点显示越近往往提前亮机构减持明显。近期出现今年的天量成交，这需要投资者格外谨慎。技术轨迹层面，我们以去年10月、今年1月及近期高低点相连，上海综指有呈现大阶段“喇叭”型(最终典型下跌)轨迹雏形，只是这种确立仍须高低点演变而定，但这种轨迹也需要投资者在近期的市场交易中防范可能的技术风险。
如果从宏观经济指标变化来看，PMI依然处于临界线下，而经济增速仍有较大的下行压力、部分上市公司业绩不确定风险依然等。因此，个人认为2019年的股市演变依然较为曲折的概率较大，部分绩差品种的风险依然很大。
从市场资金净流入情况来看，数据显示：尽管近两日市场放量上涨，但从主力资金净流入变化来看，周二流出负值-177.12亿元，周三为-147.13亿元，周四为-93亿元，显示权重指数拉动股指期货指数或其它对冲可能，此也显示有机构资金在此掩护中大幅度减持。。
总体来看，在技术指标超买的背景下，如果对冲效应显示的另类风险或预示机构减持，中小投资者由于缺少对冲工具，因此在此背景下，宜采取谨慎策略应对。对于目前周K线技术指标的超买和对冲效应出现，需要投资者阶段内采取谨慎策略应对为宜。
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