周一机构一致看好的十大金股

第5页:上汽集团:短期业绩承压,长期发展看好

第1页:合兴包装:一次性营业外收入回溯调整;主业延续高速增长,龙头持续整合

第2页:绿盟科技:推算18年扣非净利增长35%~52%

第3页:科恒股份:2018年正极材料承压,2019年设备材料将齐发力

第4页:欧菲科技:业绩增长翻番,受益多摄、屏下指纹升级

第5页:上汽集团:短期业绩承压,长期发展看好

第6页:浪潮信息:业绩超预期,营收高增目标不改

第7页:东山精密:深蹲起跳,继续看好高端pcb制造全品类大格局

第8页:广汇能源:2018年业绩创历史新高,未来中枢向上

第9页:昭衍新药:2018年业绩预增持续高增长,符合预期

第10页:皖能电力:受益供需改善主业增长,增资阜润确认非经常性收益

上汽集团:短期业绩承压,长期发展看好

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：朱朋日期：2019-02-01

短期销量下滑业绩承压。2018年公司共销售汽车705.2万辆,同比增长1.8%;全年扣非后归母净利润324亿元,同比下降1.5%。其中四季度公司共销售汽车190.5万辆,同比下降9.7%;实现净利润约83.3亿元,同比下降14.8%;扣非净利润约70.8亿元,同比下降21.8%。Q4销量下滑,加上行业竞争加剧,利润率略有下滑,短期业绩承压。

政策刺激有望推动销量逐渐回暖。1月28日发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,提出多措并举促进汽车消费,包括有序推进老旧汽车报废更新,促进农村汽车更新换代等。目前行业批发销量已低于零售销量,整车企业积极主动去库存。国内汽车保有量水平远低于美欧等发达国家,还有较大发展空间。在政策及需求推动下,汽车销量有望逐步回暖。

2019年新品周期延续,龙头份额有望提升。2018年集团销量同比增长1.8%,高于行业增速约4.6个百分点,市占率高达25.1%。2019年通用别克和雪佛兰将各有2款SUV,雪佛兰还将有多款轿车,凯迪拉克将有3款新车,大众有T-cross 等新车,自主也将有多款新能源车上市。公司旗下合资和自主品牌新品周期延续,市场份额有望持续提升。长期看,公司在新能源、智能驾驶等领域大举投入,技术实力国内领先,此外上汽奥迪、海外市场等也将是长期增长点。

评级面临的主要风险

1)市场竞争加剧,销量和利润率下滑;2)中美贸易 冲突持续升级。

估值

我们预计公司2019-2020年每股收益分别为3.13元、3.44元,当前股价对应2018年仅8.5倍市盈率,股息率高达7.1%,维持买入评级。