农林牧渔行业:猪价继续调整 产能加速出清 荐5股
类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2019-01-24
近期,白鸡价格保持高位,猪价持续回调,养猪板块走势强劲。我们对后市农业板块投资观点如下:
1.白鸡板块:鸡价高位运行,继续看好。19年第3周周末,山东烟台鸡苗交易价格4.92元/羽,毛鸡价格4.63元/斤,白条鸡价格12.9元/公斤。当前白鸡供需格局没有实质性变化,鸡价短期有望继续高位运行,下半年或受益于猪价上涨而保持强势。板块估值处于历史底部,因此继续看好白鸡板块。个股方面,重点推荐圣农发展和益生股份。
2.生猪板块:猪价继续回调,产能加速出清。近期,农业部发布生猪存栏环比同比数据。12月份,全国400个监测县能繁母猪存栏环比上月-2.3%,同比-8.3%,同比减幅较上月(-6.9%)扩大了1.4个百分点。我们认为,农业部数据主要代表散养户和中小规模场的情况。从数据来看,这个群体产能加速出清。另据统计,18年3季度末,温氏等14家上市公司生产性生物资产总额环比增速为0.24%,前两个季度分别为10.33%/3.2%,预计4季度环比增速由正转负,同比增速或从19%降至12%。综合多方数据测算,我们认为12月末全行业能繁母猪存栏同比下降5-6%,降幅和11年基本持平。同时,12月份,全国淘汰母猪屠宰量115593头,环比上月增多了28.52%。屠宰量上升,意味着养殖户正在加速淘汰母猪。当前,非洲猪瘟疫情有加速蔓延的迹象,同时猪价低迷,养殖场户补栏积极性不足,预计未来较长时间内行业母猪存栏将继续下降。从产能趋势来看,猪价底部基本探明,预计在2季度出现向上拐点,迎来持续两年的上涨阶段。现阶段仍是生猪养殖板块的战略布局期,持续推荐标的是三小两大,三小是正邦科技、天邦股份、唐人神;两大是温氏股份和牧原股份。
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