周一机构一致看好的十大金股

第10页:泰格医药:业绩基本符合预期,全年高增长有望延续

第1页:新泉股份:核心客户优质,业绩快速增长

第2页:三友化工:三季度随周期下行,低于预期,但看好未来

第3页:蓝帆医疗:业绩高速增长,一次性费用摊销影响当期业绩

第4页:鹏翎股份:成功并购新欧科技,橡塑事业再上层楼

第5页:双汇发展:Q3业绩符合预期,提价+产品结构提升有望促进盈利改善

第6页:伟星新材:值得推荐的品牌消费建材

第7页:伊利股份:18Q3利润端继续承压,市占率稳步提升

第8页:锦江股份:旺季略有回暖,提价+结构优化推升RevPAr

第9页:广汽集团:广丰数据亮眼,合资品牌业绩较好

第10页:泰格医药:业绩基本符合预期,全年高增长有望延续

泰格医药（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：黄景文,陈铁林日期：2018-12-21

业绩总结:公司2018年前三季度实现营业收入15.9亿元,同比增长35.7%;实现归母净利润3.2亿元,同比增长58.7%;实现扣非后归母净利润2.6亿元,同比增长55.9%;实现经营性现金流净额3.4亿元,同比增长148.4%。

业绩基本符合预期,全年高增长有望延续。公司前三季度归母净利润和扣非归母净利润同比增速分别为58.7%和55.9%,业绩基本符合预期。分季度看:2018Q1-Q3公司收入同比增长分别为33.2%、44.3%和30.1%,归母净利润同比增速分别为121.1%、61.0%和23.0%,扣非归母净利润同比增速分别为60.9%、94.9%和15.5%,其中Q3单季度同比增速有所下降,我们认为主要系费用增长较快:1)第三季度公司子公司FrontageHoldings在香港联交所主板IPO支付了283.9万美元(约合1900万元),影响单季度归母净利润同比增速近20%;2)公司研发费用较上年同期增长72.0%,其中第三季度单季度研发费用达2431万元,同比增长近50%,远超收入增速。三季报显示公司可供出售金融资产已达14.4亿元,同比增长达65.7%,同时公司前三季度确认投资收益5293万元,同比增速34.2%,我们认为随着公司投资的创新药企研发进度推进和上市,公司的股权价值将逐渐增值,公司创新药投资收益已成公司另一重要业绩来源。

仿制药一致性评价和鼓励创新背景下,公司业绩将持续快速增长。从2015年底开始,CFDA推出系列药审新政:临床试验数据核查、仿制药一致性评价、化药注册分类改革、药品上市许可人持有制度、优先审评审批、加入ICH、认可海外临床试验数据等,极大的优化和净化了行业发展环境,特别是在2017年10月1日两办发布《创新意见》后,公司明确受益新药政的推进。在一致性评价方面,公司已与20家医院共建临床试验基地,将助力公司BE业务在2018年爆发。在创新药临床方面,公司共参与91个创新药品种,超过150个创新药临床研究,公司共参与了100多项国际多中心临床试验,是为数不多的能承担国际多中心临床试验的本土CRO企业之一。作为国内最具潜质的CRO企业,我们认为公司将持续享受国家政策红利,业绩持续高增长确定性强。

盈利预测与投资建议。我们预计2018-2020年EPS分别为0.90元、1.20元和1.54元,对应当前股价PE分别为46倍、34倍和27倍。考虑到国内药品政策明确利好CRO行业,行业趋势确定向上且处于爆发初期,公司为国内优质临床CRO龙头企业,可以享受高估值溢价,维持“买入”评级。

风险提示:一致性评价推进及效果或不及预期、大临床项目进度恢复或不及预期、并购子公司业绩不达预期或造成商誉减值风险等。