国内半导体产业逆势扩张市场广阔 六股蓄势待发

第3页:扬杰科技:q3稳步增长,营收规模持续扩大

第1页:国内半导体产业逆势扩张

第2页:圣邦股份公告点评报告:模拟IC行业整合趋势初现,公司收购钰泰28.7%股权

第3页:扬杰科技:q3稳步增长,营收规模持续扩大

第4页:韦尔股份:业绩保持快速增长,图像传感器业务卡位行业趋势

第5页:华微电子:新兴领域深度布局,进口替代空间巨大

第6页:江丰电子事件点评:钼溅射靶材坯料项目试运行成功,期待达产放量

第7页:上海新阳2018年三季报点评:第三季度实现盈利,业绩回归正常

扬杰科技（个股资料 操作策略 股票诊断）

扬杰科技:q3稳步增长,营收规模持续扩大

扬杰科技 300373

研究机构：国联证券 分析师：曹亮 撰写日期：2018-10-16

公司发布前三季业绩预告:预计前三季度归母净利润为2.29-2.45亿元,同比增长12%-20%;其中第三季度盈利0.73亿元-0.89亿元,同比增长5.79%-29.47%;预计非经常性损益对净利润的影响金额为0.33亿元-0.36亿元。

投资要点:

Q3稳步增长,单季扣非同比上升30%

测算前三季度扣非净利润中枢为2.03亿元,同比增长24.50%;其中第三季度扣非净利润中枢为0.72亿元,同比提升29.86%,环比减少5.98%。受光伏行业整体市场下滑影响,公司该业务板块收入在三季度探底,未来有望持续回暖,前三季度光伏板块收入与去年相比略有增长。

渗透家电工控市场,营收规模持续扩大

公司前三季度营收增长20%-30%,主要由于全资子公司MCC加大海外市场布局,同时受家电、工控、网通安防等行业国产化率提升趋势的影响,公司上述业务板块的收入增幅较大。我们看好公司分立器件在家电、工控等领域的加速渗透,未来营收规模有望保持较快增速。

原材料涨价影响毛利率,盈利水平有望逐步修复

公司整体毛利率略微下降,一方面由于原材料呈涨价态势,另一方面受光伏新政、贸易 摩擦等影响,部分产线的产能利用率未达到正常水平。我们认为当前公司正积极拓宽市场,加速新产能、新产品的布局,逐步减少理财产品投资。随着产能利用率的提升,以及控股子公司杰芯半导体6英寸线的逐步扭亏,盈利水平有望得以修复,未来仍将保持稳定、快速成长。

盈利预测与投资建议

预计2018-2020年EPS分别为0.71、0.93和1.20元,对应PE分别为25、19和14倍,维持“推荐”评级。

风险提示

行业景气度下行,产能爬升进度不及预期。