全线下挫!沪指大跌逾2% 券商:已经输了

联讯证券：如果纠结于盈利你就已经输了

核心观点：盈利底是最滞后的，过于纠结盈利底，你将远远落后于市场今日市况：市场窄幅震荡，静待激化各大指数全天窄幅震荡，等待近期一些重要会议的激化。最终，沪指收于2645.43，跌0.23%；深成指收于7893.99，跌0.18%，创业板收于1353.92，跌0.67%，两市成交量3053亿元，成交量环比继续减少。

行业方面，家电、汽车、传媒等板块涨幅居前；钢铁、非银等板块表现相对较弱。概念方面，维生素、汽车相关概念板块表现较为活跃。

热点跟踪：政策底、市场底与盈利底自10月19日大盘2449“政策底”出现以来，本轮反弹大盘最高近10%，创业板涨幅更是超17%。由于经济下行的压力仍然较大，企业盈利还远未到好转之时，很多投资者对反弹的持续性非常犹豫，认为“市场底”和“盈利底”还没出现，还需要等待更明确的信号，如何理解这三者之间的关系呢？(1)为什么“市场底”常常滞后于“政策底”？因为政策的推进很多时候都是渐进的，市场对政策力度的认识也有一个渐进过程，从而导致了这种滞后性。比如，本轮政策的放松，早在二三季度间就已经出现，但市场的底部却迟迟没有出现，大家对当时政策的疑虑是非常大的(比如7月份的扩基建和金融监管边际缓和)，直到10月19日以后，政策的力度才逐步得到了市场更好的认可。

(2)总有一些板块是“春暖鸭先知”的。对指数底部的具体点位的判断是困难的，实际意义也并不大。在熊市进入后期时，就会有一些领先的板块和股票先于大盘走强。比如银行和保险的底部早在7月初就已经筑下，券商在2449的底部非常明晰，(3)“盈利底”是最滞后的，如果等到“盈利底”的出现，有时候牛市都已经错过。比如，(A)2008年-2009年的行情，“盈利底”直到2009年二季度才出现，此时“四万亿”牛市已经接近末端；(B)2014年-2015年的行情，“盈利底”2016年才逐渐清晰，但牛市已经终结；(C)次贷危机的拐点中，美国经济到2009年三季度才摆脱衰退，但“市场底”早在一季度就出现了。