“双十一”助纺织服装业景气 六股人气爆棚

第2页:森马服饰2018年三季报点评:Q4高增长可期

第1页:“双十一”助纺织服装业景气上行

第2页:森马服饰2018年三季报点评:Q4高增长可期

第3页:富安娜三季报点评:家纺行业低迷期,精耕细作管理优势显现

第4页:罗莱生活:三季度收入增长放缓,LOVO独立运营调整电商布局

第5页:比音勒芬:“稳步展店+店效提升”成长强劲,威尼斯品牌闪亮...

第6页:上海家化:多品牌矩阵协同发展,业绩改善显著

第7页:海澜之家2018年三季报点评:业绩实现小幅增长,线下保持扩张

森马服饰（个股资料 操作策略 股票诊断）

森马服饰2018年三季报点评:Q4高增长可期

森马服饰 002563

研究机构：上海证券 分析师：虞婕雯 撰写日期：2018-10-31

Q3营收增长稳健Q4预计高增长可期

Q3单季度实现营业收入42.32亿元,同比增长17.25%,实现归母净利润6.04亿元,同比增长26.41%。Q3单季度收入增速较上半年有所下降,但仍稳健。截止9月末,公司存货41.65亿元,环比增长57.65%,同比增长23.90%,公司积极备货应对秋冬销售规模以及双十一,预计Q4季度高增长可期。

控费良好运营效率持续提升

Q3销售费率、管理费率和财务费率三费合计13.48%,加上研发费用费用率为15.17%,同比持平。Q3毛利率回升至39.32%,同比增长2.35pct。公司运营效率持续提升,存货周转天数及应收账款周转天数分别148天和42天,分别同比下降4天和12天。

完成收购SofizaSAS进军高端市场

近期,公司目前已完成对SofizaSAS收购,实现了对Kidiliz集团的并购,又拟认购JWU,LLC.新发行股份并与JWU,LLC.共同投资合资公司。公司正不断丰富公司品牌矩阵,拓展公司国际品牌版图。

投资建议

未来六个月,维持“增持”评级

我们认为,公司旗下的休闲服饰与童装保持稳定增长的同时,仍积极并购投资,以丰富的品牌矩阵,未来有望带动公司业绩持续增长。我们预计公司18、19、20年EPS为0.57、0.69和0.80元,PE分别为16.90倍、13.92倍和12.03倍,未来六个月,维持“增持”评级。