重磅!IPO打破多年惯例 更有实质性利好发布

===本文导读===

【批文停发】本周五证监会未核发IPO批文 为2015年以来首次

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本周五证监会未核发IPO批文 为2015年以来首次

截至券商中国记者上午发稿，证监会还未发布本周IPO批文，事实上，从凌晨起，因未见IPO批文，就已引发市场猜测，大家都在等待接下来的30多个小时，本周批文会否落地。

券商中国记者了解到，本周确实没有发布IPO批文的安排。但这并不意味着IPO暂停，按照发审会安排，下周还将审核3家企业的首发申请，IPO审核环节还在继续。

在当前的市场环境下，IPO批文下发暂缓，体现了监管层呵护市场、稳定市场的用意。不排除批文会出现短暂空窗期，IPO是否实质性暂停还需看证监会对发审会审核的安排。

本周IPO批文“爽约”

本轮新股发行常态化之后，除去节假日因素，按照惯例，证监会一般在每周五下午或晚间发布IPO批文，不料本周五批文却“爽约”，打破了此前惯例。目前还不能确定是何原因，不少业内人士表示，暂缓批文下发的信号意义大于实质，监管层意在稳定市场，提振投资者信心。

就在上一周，10月26日的IPO批文还在正常下发，当天证监会按照法定程序核准了武汉贝斯特通信集团股份有限公司及苏州迈为科技股份有限公司两家企业的首发申请，合计融资总额不超过14亿元。除去国庆节假日，整个10月证监会核发了5家公司IPO批文，合计融资额不超过28亿元。9月份证监会共核发6个IPO批文，涉及2家沪市公司，4家深市公司。

暂缓IPO批文下发是否意味着IPO暂停呢？现在看来并不能过早下结论，IPO批文暂缓不意味着IPO暂停。

一是暂缓IPO批文有先例。如今年春节假期前后各一周，证监会就未核发当周的IPO批文。而在去年春节前后，也曾出现短暂的空档期。2017年春节前最后一个交易日1月26日是周四，所以当周周五也没有核发IPO批文。而当年春节后第一个工作日2月3日为周五，证监会也没有核发IPO批文。

二是IPO审核还在继续。按照发审会安排，将于下周二审核康龙化成(北京)新药技术股份有限公司、鞍山七彩化学股份有限公司和广东日丰电缆股份有限公司等三家企业的首发申请，IPO审核还在按部就班进行。

三是仍有31家过会企业可拿批文。按照证监会最新披露的数据，截至2018年11月1日，IPO排队序列中有31家过会企业，待审企业240家，既有审核资源，也有发批文的条件。

按照审核程序，IPO企业从过会到发批文还要履行一些会后事项，约1-2周时间，目前仍有过会数周但还未拿不到批文的企业。

暂缓批文传递了哪些信号

目前证监会尚未发布官方消息，回应IPO批文暂停一事。10月12日，证监会曾发布消息称，暂停召开接下来一周的IPO发审会，理由是“按照既定的工作计划，集中组织发审委委员就积极支持上市公司再融资相关事宜开展调研。”

业内人士表示，本周暂缓批文，释放了监管层稳定市场呵护市场的意图。实际上，在此前证监会就有意调整了IPO的发行数量和规模，这与提高上市公司质量、鼓励回购和并购重组，与鼓励价值投资、引导增量资金入市，多措并举缓解股权质押风险等政策一道，构成了近期资本市场系统性工作的各个组成部分。

本轮IPO重启可以追溯到2015年11月，为了兼顾资本市场服务实体经济、提升直接融资比重的目标和市场平稳健康运行的现状，证监会通过调节IPO数量和融资额度实现IPO发行常态化。一般来看，在市场平稳运行股指上行时，IPO数量和融资额适时增加，周融资规模约在50亿元左右；当市场出现明显下跌时，IPO数量和融资额随之减少。

最近两三个月，受中外经济因素等方面影响，股市震荡下行，监管层按照市场的动态变化，减少了IPO批文下发数量，融资额也大幅降低，单周曾出现过发布一家批文、仅个位数融资额的先例。这一方面体现了监管政策及新股改革创新步伐根据市场变化不断调整，以应对我国资本市场不够成熟、一些体制机制性问题仍待解决、一些投资理念仍待革新的旧疾；另一方面，能够安抚投资者情绪，避免二级市场出现更大的非理性波动。

市场猜测声起，暂停IPO会否再来？

IPO批文的暂缓，市场出现了不少猜测声音，有的说IPO即将暂停，也有的说这只是短期动作，下周批文或恢复正常。目前来看，不排除批文会出现短暂空窗期，IPO是否实质性暂停还需看证监会对发审会审核的安排，以及市场运行情况。

历史上A股有9次暂停IPO的经历，都是基于市场普遍的心理预期而做出的政策操作。每次市场产生较大波动，投资者都希望监管层停止IPO以帮助稳定市场，从而将IPO视为维 稳的工具。市场在改革在变化，制度在不断成熟，对于新股发行节奏调整应理性看待。

截至2018年11月1日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，未过会企业中正常待审企业222家，中止审查企业18家。

中信证券有研究表明，IPO暂停期间市场有过大涨也有过下跌，IPO重启之后短期内呈现震荡走势，但重启一年内大概率是上涨的。