类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：李峙屹日期：2018-09-21
事件:公司公告首次签订装配式装修业务合同,与绍兴上虞创恒置业在杭州签订《江与城2#及3#楼精装修工程建设工程施工合同》,两份合同合计价款1.4亿元,约为公司2017年营业收入的1.54%,工期约3个月。
有别于大众的认识:1)积极布局装配式装修,符合产业发展大方向。装配式装修利用工业化生产缓解对人的依赖,同时在环保、工期、管理和材料等方面相较传统装修均具有优势,是行业必然的发展趋势。公司作为装修工业化探索先锋,已完成了全工业化装配式装修产品和技术的完整体系,是国内唯一一家同时被住建部认定为“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业。2)上虞热门楼盘项目付款条件较好。公司本次施工对象亚厦·江与城项目为绍兴上虞热门在售楼盘,品质要求较高,均价12000元/㎡,总计82栋楼,包括12栋高楼和70栋排屋,合计总户数2032户。本次合同为楼盘的2#和3#楼,计划工期仅3个月左右,装配式装修凭借其健康环保、高品质、超短工期、部件成本可控、项目综合性价比高等多重优势充分契合了楼盘的各方面需要,获得了业主较好的付款条件,可实现项目预付款30%,验收完成后回款总价的90%,结算审核完后回款比例可达97%,剩余3%作为质保金按照2%/1%分两年收回。3)装配式装修业务实现重要突破,未来转型发展值得期待。该项目为公司首次取得装配式装修业务合同,系公司向装配式装修转型迈出的重要一步,标志着公司发展装配式装修业务的良好开端,有利于进一步丰富公司在装配式装修领域的实践和应用案例,同时热门楼盘项目承接有望形成良好示范作用,助力公司快速打开装配式装修市场空间,从而实现在装饰领域的跨跃式发展。
维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司18年-20年净利润4.30亿/5.25亿/6.51亿,增速分别为20%/22%/24%;对应PE分别为17X/14X/11X,维持增持评级。
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