正极材料 三元胜出 高镍确立
新能源汽车,新的经济增长极。发展新能源汽车是国家战略,采取“扶上马,送一程”策略,基本确定了纯电动为主、混合动力为辅的发展路线,整个产业已经从萌芽走向成长,随着我国新能源汽车补贴的退坡到退出,新能源汽车市场化将正式来临。三元动力电池技术路线确定,未来三年增长率有望超过60%。高镍动力电池已经得到了国际市场认可,国内高镍动力电池必将迎来爆发。
高镍正极材料最受益。正极材料做为电池最核心的材料,未来将持续受益,正极材料的技术仍处于不断演变阶段,具有巨大挖掘潜力。我们认为,正极材料企业既要有技术开发、产品更新能力,又要有产能保驾护航;既要有稳定的上游资源供给,又要得到下游客户的认可。我们关注:当升科技、杉杉股份、厦门钨业和格林美。
锂钴资源供需格局动态平衡,正极材料价格稳定。新能源汽车爆发增长,锂钴资源将长期保持高景气。我们认为,高镍正极材料将拉动氢氧化锂的需求,随着海外锂辉石、国内外盐湖锂资源的不断开发,锂资源供需格局有望反转,短期内,碳酸锂和氢氧化锂的价格稳定或小幅下降。钴资源在外,受制于人。从供需关系来看,长期处于紧平衡,中短期价格将稳定。
风险提示:新能源车销量不及预期,高镍三元产业化进程不及预期, 宏观经济下行风险。(太平洋证券)
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