7月IPO发审节奏回暖审核频次、过会率渐高

回暖并非偶然

7月份发审数据回暖，一些市场观点猜测IPO审核尺度是否在此基础上有所变化，但根据记者了解的情况显示，尽管发审频次和过会企业数量都有了明显的上升，但这并不意味着以严厉著称的本届发审委放松了审核的尺度。事实上，7月数据回暖正是建立在此前从严审核的基础上。

“从严审核的态势下，上半年撤材料的企业非常多达到历年来的最高峰，151家企业在发审委和现场核查的震慑下撤了材料。这也意味着，目前上会的，尤其是近两个月上会的企业已经是经过了这一轮筛选的企业，从企业质量来看要明显优于1月份上会的企业。”一位申万宏源的非银分析师7月26日对记者表示。

根据一家市场IPO研究机构统计的数据显示，从过会率上看，不考虑撤材料的企业，上会最近一年归母净利润低于7000万的企业过会率约为15%，7000万到1亿利润的过会率为55.56%，净利润1亿以上的企业过会率为84.31%，净利润1亿以上企业的过会率显著高于净利润水平较低的企业。7月以来过会的企业更是印证了净利润在发审环节占有一定的比重。

“虽然法规上对IPO企业的利润要求没有变化，但实际审核中对利润的要求是提高了。”前述中信建投的人士讲道。

另外，前述IPO研究机构的数据中，2018年58家过会企业中，上会最近一年归母净利润低于7000万的仅5家，归母净利润低于5000万的仅2家；另外，上会企业净利润低于5000万的仅13家，占总上会企业数的比例仅为12.73%。

另一项数据也间接佐证了现阶段处在正常排队序列企业大多都符合发审委门槛的要求，7月以来撤回材料企业的数量猛减，7月仅有一家企业撤回了材料。相比之下，此前6个月平均每个月有25家企业撤回材料。

“不能说现在正在排队企业的质量一定就没有问题，但简单从利润规模等基础门槛来看，这一批上会企业的质量是要优于此前的，因此过会率回暖也在情理之中。”前述华泰联合人士分析道。

不过，尽管发审频次和过会率有所回暖，但证监会发放批文的节奏依旧没有变化，相比2017年仍旧缓慢，基本维持在一周核准1-2家的状态。