军船制造持续景气 民船制造有望恢复
投资建议:军船制造持续景气,民船制造有望恢复。据新浪军事报道,003号航母将在江南造船厂建造,再叠加上近几年来我国军舰持续保持高速增长的态势,表征了中国军船景气度持续向上,另外我们对中国船舶和中船科技进行了调研,了解了民船的景气度也在不断恢复当中,因此看好船舶板块未来发展。受中美贸易摩擦等外部事件影响,市场短期内仍有一定的风险,在这种大背景下,军工板块相对独立的属性决定了它有可能走出独立行情,目前军工板块估值仍在合理区间,建议关注行业成长和改革机会,重点关注低估值个股的机会。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业一季报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,18年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
推荐标的:重点关注优质军工白马(中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机),同时建议关注湘电股份、海格通信,改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)、鹏起科技(聚焦军工主业)等。
热点聚焦:江南造船厂正为中国第3艘航母做技术准备,新建重型船台。
行情回顾:上周(7.09-6.13)上证综指上涨3.06%,申万国防军工指数上涨0.89%,跑输市场2.17个百分点,位列申万28个一级行业中的第27名。(中泰证券)
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