类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭敏,王剑雨日期：2018-07-05
公司与LG化学签订协议,设立OLED材料评价实验室
根据7月3日晚公告,公司子公司强力昱镭与LG化学签订《实验室运营合作协议》,同意联合设立OLED材料评价实验室,向中国的显示面板厂供应OLED材料方案。此次合作由强力昱镭承租实验室并负责管理,增进双方在显示面板事业的合作关系。此次协议签署,一方面有助于发挥双方优势,拓展市场,提升经济效益;另一方面,也凸显了公司强力昱镭在OLED材料领域的研发实力和市场地位。
OLED材料顺利推进,受益行业成长
根据公司公告,强力昱镭OLED材料推进顺利,并且具有自主知识产权,目前已进入国内面板厂的研发线和生产线。公司目前具有升华设备6台(其中1台为试验机),蒸镀机1台(设备来自韩国),此外,公司计划2018年再增加10台升华机。公司OLED材料客户认证及产能扩张推进顺利。
OLED面板产线建设加速有望带动上游材料需求。据IHS统计,2017-2020年全球OLED面板市场规模CAGR为30%;据UBI统计,2021年全球OLED发光材料市场规模达到30亿美元,公司有望受益行业高速成长。
公司为高端技术导向型企业,新材料平台特征显著
公司深耕光刻胶专用化学品领域,并取得较大成功,是国内外知名企业,客户稳定且优质。2016年,通过与台湾昱镭光电合作切入OLED材料领域。公司依托核心技术开发新品,延伸意识较强,潜在高附加值项目储备丰富,公司具备技术导向型新材料平台特征。
盈利预测及投资建议:基于:1、公司LCD和PCB光刻胶光引发剂销量稳定增长;2、OLED材料顺利推进;预计公司18-20年净利润分别为1.57、2.06和2.23亿元,对应18-20年动态估值分别为49、37和35倍,综合行业成长性和公司行业地位,维持“买入”评级。
风险提示:1.公司主要产品销量低预期;2.公司产品价格发生大幅度变动;3.宏观经济低于预期;
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