博星投 顾：万事俱备 只欠东风
受周末降准利好消息的影响，今日沪指高开，但由于量能未能予以有效配合，最终选择震荡下行，再度失守2900点。截止收盘，收盘沪指下跌1.05%，创业板指下跌0.72%。从盘面上看，酒店餐饮、酿酒、医疗保健等板块涨幅居前，房地产、保险、煤炭等板块跌幅居前。沪股通净流入-23.8亿，深股通净流入-12.9亿。
热点方面，今日再度轮换，受央行定向降准释放7000亿资金支持债转股及小微企业影响，债转股今日出现异动，闽东电力、天津普林、海德股份、摩恩电气等4股强势封于涨停。此前反复提及的大消费板块中医疗保健、酿酒等板块今日表现较为强势。但银行、保险、煤炭、钢铁、房地产等整体走弱成为拖累大盘的关键性因素。此外，近期表现较强的填权概念今日依旧比较强势，超频三再度一字涨停。
整体来说，当前市场整体处于阶段性底部，估值接近于历史低位。随着此次降准的实施，市场流动性偏紧问题有望得以缓解。政策底愈发凸显，市场底寻求过程中，只不过当前位置并不具备一举突破的条件，因此尚处于以时间换空间的磨底过程中。虽然短期内指数不排除反复的可能，但从中期来讲，目前市场机会远远大于风险，部分个股有望迎来较为合理的布局时机。
沪指：上证指数今日高开低走，2900点再度失守，对于周末的利好消息仅用了一个高开来宣泄，表明短期内市场依旧处于谨慎态度，多方做多力量不足，市场信心还需进一步修复。操作上，在行情没有出现明确的企稳信号之前，短线还是谨慎为主，但对于回踩到位出现买点的绩优股可陆续、择机把握相应的布局机会。
创业板指：创业板指今天走势类似于上证指数，高开低走成为全天的主基调，从K线形态上来看，短期不排除震荡整理的可能，但下方KDJ已经处于超卖区，即便出现下行，空间或已不大。只不过1550点压力较为明显，此处若不能重新站稳，则不利于后市。操作上，由于此前创业板经过炒作后，大部分个股估值处于高位，对于此类个股还应谨慎对待。
中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
央行此次定向降准操作维 稳实体流动性预期的态度明确。根据央行披露，此次定向降准操作中中小行释放的2,000亿元资金用于支持小微企业业务的拓展、发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。在下半年国内经济运行不确定性增强背景下，此次定向降准有利于缓解实体融资困境，维 稳经济。
此次定向降准的要求中特别提及鼓励五大行和12家股份制银行运用定向降准及市场上募集的资金推进“债转股”项目落地，但债转股项目实际落地进程较为缓慢。预计在此次定向降准之后，未来正式版的《商业银行新设债转股实施机构管理办法》将很快出台，股份制银行相关实施机构落地动作也将加快。根据《办法》意见稿的要求，银行并不会直接持有股权，预计母行资金会通过认购债转股子公司发行的金融债等方式进行支持，因此债转股项目的开展并不会对母行的资本金带来过度压力。我们认为债转股的实质推进有利于银行表内隐性风险的出清，同时也是政府推进企业去杠杆的重要路径。
对银行而言，降准利好息差，并有助于资产质量负面预期的改善。经过前期调整板块估值已回落至18年PB0.87倍水平，接近过去四年中枢水平(0.85x)，板块估值下行空间有限，具备一定的防御性。
操作上，债转股板块今日出现涨停潮，但板块热度的持续性还有待观察，因此短期内，此类个股不应盲目追高。钢铁、地产、工程机械等行业板块近日异动频频，虽然今日表现较弱，但只要重心不再下移，则其中个股的投资机会可适当把握。中期方向上，依旧建议继续关注医疗保健、医药以及食品饮料、酿酒等大消费行业的机会，把握业绩增长高确定性的机会。北京博星证券投 顾认为，六月份诸多不确定性因素基本被市场消化完毕，随着此次央行再次释放流动性，市场资金面偏紧的状态有望逐步缓解。虽然从今天的盘面来讲，短期内不排除继续反复的可能，但此处中期机会远远大于风险，部分具备业绩支撑的绩优股已陆续获得资金关注。操作上，短期在市场没有出现明确的企稳信号之前，还应以谨慎为主，待市场人气逐步恢复以后，可逐步加大仓位。
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