沪指打响3000点保卫战 进一步下行空间有限

（原标题：沪指打响3000点保卫战 进一步下行空间有限）

沪深两市开盘涨跌不一，随后两市股指走势趋同，沪指盘中一度跌超1%，距离3000点关口仅差8.73点，跌破2017年5月低点3016.53点，创2016年10月以来新低;深指跌破10000点关口，创下2月9日以来新低;创指高开低走，盘中放量跌超2%。

截止收盘，沪指报3021.90，跌0.73%;深成指报9943.13，跌1.40%;创指报1641.66、跌1.89%，沪指周跌1.48%。

板块方面，煤炭、银行、粤港澳自贸区等少数板块上涨;石油、啤酒、海南、知识产权保护、生态农业、服装纺织等板块下跌。

悟空投资董事长鲍际刚：市场已到底部区域将择优建仓

最近的市场，因为美国加息、中美贸易摩擦、流动性趋紧、个股闪崩等因素影响，出现了明显的恐慌氛围，导致出现较大跌幅。

但从估值层面、今年以来跌幅、恐慌情绪等方面来看，已经很大程度上反映了贸易摩擦、流动性趋紧、股权质押等各方面的利空，市场已经进入了底部区域。

近日中美贸易摩擦消息落地，以及银行年中考核流动性影响等利空影响释放之后，市场的底部区域将更加确认，将择优建仓。

中欧瑞博投资董事长吴伟志：熊市后期底部特征更加明显是难得的布局时候

目前市场，处于悲观往恐慌蔓延阶段，已经到了熊市末期，市场的底部特征更加明显。

中短期内，一些高负债率、高质押率、经营现金流不好的企业，股价不可避免会倒下，这些目前看仍然是非系统性风险。

熊市后期，对于价值投资者，是非常难得的布局时候，不是收获时候!这时候，选择好的公司布局买入，“短期可能有一点难受，绝对是长期正确的事”。

尚雅投资董事长石波：进一步下行空间有限 大众消费行业挖掘投资机会

3000点是市场的中轴线，但无需对指数过度担心，现在整体处于底部区域，市场还是结构性牛市，下半年市场无需悲观。

宏观经济具有较强韧性正在被一系列经济数据不断证实，挖掘机、重卡的销量创出新高，房地产投资出现拐点。同时考虑到当前市场整体估值水平已跌破2016年熔断时的位置，而当前的基本面远强于2年前。因此，判断当前位置市场进一步下行空间依然有限。

此外，对外开放步伐加快，MSCI中国指数是各行业龙头，平均市盈率12倍，中国优质资产在全球具有比较优势和价值重估机会。

不过，当前去杠杆仍然是政府的首要工作任务，且在短期内不存在改变的可能，因此弱周期成长型行业及强现金流资产仍有可能成为市场的主要关注方向，而依靠政策补贴、地方融资平台和高杠杆融资行业会是主要的风险暴露方向，应该予以规避。

投资方向上，大众消费仍然值得进一步深入挖掘细分市场的投资机会，同时战略性看好科技创新方向，判断三季度食品饮料、房地产、人工智能、家电等行业具备超额收益。

承泽资产CEO曹雄飞：市场大跌更多是资金面因素优质股溢价凸显

近日市场波动，应该更多是去杠杆之下资金面趋紧影响，包括资管计划和股权质押的平仓等，导致一些股票出现闪崩。消息面并没有太多明显利空，即使贸易摩擦在市场中已经有了很明显的体现。

但优质龙头股走势平稳，市场在给予优质股票溢价。从这个角度看，市场并没有什么太大问题。长期来看，市场会给一些专心做事的企业更高溢价，这两年以来长期坚持聚焦实业的公司的溢价正在逐步体现出来。

从容投资：股市震荡走势，优质个股将维持强势

从资金角度来看，四月份降低存款准备金之后，市场略有宽松。但由于民营企业出现了一些局部的信用风险事件，信用利差扩大。资金形势从全面不足，转为局部不足。优势企业资金充足，劣势企业资金紧张。从另外一个角度证实了整体风险偏好下降的现状。大宗商品价格保持稳定，产业链上企业盈利丰厚。但进一步上涨的空间有限。短时间内，随着股票供应的增加，股票市场大概率呈现震荡走势，优质个股将维持强势。

泰旸资产总经理刘天君：利用市场回调买入聚焦稳定现金流优质资产

当前市场主要受困于三点，一是最近的宏观数据不太理想，二是中美贸易战再次出现反复，三是权益市场的流动性进一步承受压力。

虽然短期看来有一些不利因素使市场承压，但我们对于下半年的投资机会仍相对积极。

首先，投资是一项长期的生意，基于中国长期经济向上的高确定性，我们不应该对短期的一些利空而过度悲观，反而应该利用这些市场给予的回调机会，以更便宜的价格买入那些优质的资产。

其次，管理层托底经济的预期暂时未变，在外贸可能受损的情况下，政府将会加大对消费端的引导，甚至不排除后续在地产和基建端进行适度放松，这将给下半年的投资带来结构性机会。最后，即使下半年经济情况可能相比以往要困难一些，市场也仍能找到一些投资机会，比如医药这种和经济相关性极小，但其成长空间远未到天花板的行业。

下半年市场将会更加聚焦创造稳定现金流的优质资产，我们看好医药、科技互联网、消费品，以及一些产能受限的周期品，同时，一些有政策预期反转的行业也会存在阶段性的机会。

北京和聚投资首席策略师黄弢：对很多优质企业而言，现在这个位置恰恰是适合布局的时候

自5月中旬以来市场一直在一个下行通道中运行，如同过往每次下跌一样，我们都可以找到很多的理由来解释市场的下行，比如贸易战的反复，比如资管新规背景下去杠杆的坚决执行等，并由此导致在6月这个半年度的时间点对资金面和宏观基本面的深度担忧。确实近期大股东质押爆仓和信用债的偿付出现了部分问题，但从统计数据来看，局部有风险点，但A股整体6万亿的股权质押处于一个相对安全的位置，而信用债的违约率只有0.4%左右，远低于银行的坏账率，意味着整体风险可控，恐慌更多是来自于投资者的内心。

而从A股过往多年的运行经验来看，越是恐慌的时候也是越接近市场底部的时候，比较类似的是2013年钱荒背景下的6月。从估值水平来看，A股的整体估值水平处于历史的低位，与海外市场相比，A股的整体估值水平也已经与美国相当，部分行业龙头的估值甚至已经低于海外市场，因此在中国宏观经济整体平稳运行的基础上，对很多优质企业而言，现在这个位置恰恰是适合布局的时候。

星石投资：A股估值已回到底部区间，盈利增长支撑中长期趋势

A股市场的市场情绪低迷，今年以来上证综指、深证成指今年以来跌幅超过8%，市场普遍解读为是受外围市场影响。更多的是市场情绪极度悲观导致市场对利好信息的反应变得迟钝，但对利空消息变得高度敏感，一定程度放大了对利空的反应。

从盈利能力上，上市公司盈利韧性很强：从目前中报预告来看，上市公司的基本面依旧较好，全部A股中，已经披露中报预告的公司业绩向好比例达到69.1%，较一季度的60.9%明显回升。增速上，较上季度略有下行，但整体仍然处于高位。

从估值水平上，上证综指的估值已经回落到了2016年熔断后的位置，各类指数的估值水平均位于历史40%左右甚至更低的分位水平。 A股估值处于历史低位，低估值带来高安全边际，目前位置机会大于风险，市场在反复磨底之后，仍会回到基本面主导的轨道上。

在投资策略上，轻指数、重结构，继续均衡配置价值成长股。与去年“赚钱效应”明显的行情不同，今年影响整体市场行情的内外因素太多，这种环境对投资者的研究能力和择股能力提出更高的要求。投资者需要聚焦基本面，深入到细分行业中，找到估值合理的优质公司，挖掘结构性机会，基本面驱动因素的变化则是超额收益的来源。

目前，A股估值已回到底部区间，盈利增长支撑中长期趋势，我们继续聚焦价值成长优化投资组合，重点看好基本面改善和供给侧改革双轮驱动的医药生物、受益消费升级和品牌垄断的消费品、受益于政策支撑和具备技术优势的科技龙头。

致顺投资执行董事兼投资总监刘宏：现在是可以积极看多的时候，慢慢将仓位往上提

今年超预期的事情比较多，必然会引发投资者情绪大幅波动，映射到A股市场波动也比较大。这些不确定因素大到美联储加息，小到企业现金流问题等，今年上半年对国内冲击比较大的是中美贸易战，尽管整体来看不用悲观，但是过程比较折腾，投资者风险偏好快速下降。

我认为，现在市场已经处于阶段性底部区域，应该更多的关注可能出现的积极因素。投资者风险偏好基本触底，因为各种负面因素都反映出来了，包括贸易战纷争、债务违约等，对投资者心理的冲击会递减。往后看市场经历排雷以后，中长期的投资价值已经显现出来了。现在是可以积极看多的时候，并且我们会慢慢将仓位往上提，寻找有结构性机会的板块，看好以消费为主，包括教育、健康相关的，还有保险，还有新能源等，未来利好能看三年。

清和泉资本总经理钱卫东：仅靠盈利驱动的测算点位也应该在3550点左右

1、当前市场处于底部区域

2018年以来，影响市场的几乎以情绪面冲击为主，基本面并未发生变化。虽说短期市场承受一定的压力，但我们认为市场并未出现系统性风险。

当前估值处于2016年熔断以来底部，仅靠盈利驱动的测算点位也应该在3550点左右，目前A股风险收益比已经非常划算。

2、市场低迷是往往是外资在买入，股民和基民在卖出

3月下旬以来南下资金受情绪影响持续净流出，北上资金却累计净流入近500亿，净流入也创出历史新高，历史上，外资的每次大幅增仓均对应着市场阶段性的底部。反之，国内的股民、基民则反向操作，值得深思。

华林证券资管部投资经理余海华：恐慌情绪逐步释放，中报窗口迎来买点

今天市场继续下挫，上证逼近3000点附近，个股跌幅远大于指数，闪崩个股绝大多数是小盘、亏损、高质押率绩差股，在持续的去杠杆背景下，这批高估值公司后期会继续加速出清，行业龙头在调整过后又迎来买入机会。

目前大盘已经进入恐慌情绪阶段，一系列的利空释放后3000点附近存在技术性反弹，但短期仍有反复，向下空间有限，7月即将陆续披露中报，6月中下旬会是较好的做多时间窗口。