三逻辑强化食品板块防御性 机构力荐10只龙头股

伴随着近日市场的连续回调，两市食品股的防御性愈发显现，《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在5月23日以来的6个交易日中，申万二级食品加工行业成为为数不多实现逆市上涨的板块之一，期间累计上涨2.16%，在逾百类申万二级行业中排名第三。而在昨日市场大幅调整的背景下，食品加工板块依然表现坚挺，逆市上涨1.33%，跑赢沪指近4个百分点。

具体到个股方面，元祖股份(5.04%)、海天味业(3.21%)、上海梅林(3.12%)等成份股涨幅居前，昨日涨幅均超3%，此外，恒顺醋业(2.55%)、伊利股份(2.32%)、洽洽食品(2.31%)、双汇发展(2.21%)、中炬高新(2.13%)等个股昨日也均逆市上涨逾2%，表现同样可圈可点。

通过梳理机构观点发现，食品板块近期体现出的出众防御性，或主要基于以下三类原因：

首先，消费升级强化食品行业景气周期。受消费升级带动，以食品饮料为代表的消费行业已进入超级景气周期，长期来看，受益于全国，特别是三、四线城市居民整体收入、消费意愿和消费能力的持续提升，行业有望长期维持高景气度。

其次，业绩成长稳健，盈利能力出众。据统计显示，申万二级食品加工行业自2009年以来，整体归属母公司净利润已连续9年维持同比增长，业绩呈现出稳健增长态势。公司方面，涪陵榨菜、千禾味业、绝味食品、天润乳业、海天味业、桃李面包、燕塘乳业等公司均连续3年及以上实现归属母公司净利润同比增幅超过10%。从净资产收益率上看，根据2017年年报披露，行业内报告期净资产收益率超过10%的公司共有23家，其中，海天味业、双汇发展、广州酒家、伊利股份、绝味食品、涪陵榨菜、华宝股份等公司净资产收益率均超过20%，呈现出极高的盈利能力。

第三，现金分红丰厚，增添价值投资砝码。据统计显示，以最新收盘价计算，行业内共有13家公司2017年股息率超过1%，其中，双汇发展股息率居首，达到3.89%，此外，汤臣倍健、洽洽食品、来伊份、广州酒家等公司股息率也均超过1.5%。根据分红预案来看，梅花生物2017年股息率有望达到7.08%，此外，伊利股份(2.48%)、燕塘乳业(2.44%)、元祖股份(2.28%)、黑芝麻(1.62%)等公司股息率也有望达到1.5%以上。

对于板块的投资机会，国泰君安证券建议从三角度筛选细分领域龙头个股：1.优选基金持仓边际改善潜力大的二线食品龙头；2.竞争优势，优选具备竞争优势的基础细分领域龙头，规模效应与成本领先、品牌、渠道优势构筑长期成长性；3.剔除高权益乘数的公司，寻找真正由经营带来高净资产收益率的公司。综合上述三个角度来看，优选出好想你、涪陵榨菜、绝味食品、白云山、汤臣倍健、桃李面包、千禾味业、洽洽食品、养元饮品、安井食品等10只细分领域龙头股。