机械:CATL发行上市渐行渐近 行业有望再受催化

第3页:赢合科技:大股东承诺不减持 彰显公司长远发展信心

第1页:机械:CATL发行上市渐行渐近 行业有望再受催化

第2页:先导智能:业绩高增长延续 未来看点依旧在锂电设备

第3页:赢合科技:大股东承诺不减持 彰显公司长远发展信心

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第5页:星云股份:业绩波动难挡趋势 厚积薄发正当其时

赢合科技（个股资料 操作策略 股票诊断）

赢合科技 300457

研究机构：太平洋 分析师：刘国清 撰写日期：2018-05-07

事件:公司于近日收到公司控股股东王维东先生出具的《关于不减持深圳市赢合科技股份有限公司股份的承诺函》。

点评:

立足长远,大股东承诺解禁后12月不进行减持。公司是以锂电池专用自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务为核心的锂电设备制造龙头企业。本次,基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的合理判断,为维护广大中小投资者利益,促进公司持续、稳定、健康的发展,支持公司实现未来发展战略,王维东先生承诺:所持首发限售股自解除限售上市流通之日起12个月内不减持。王维东先生持有公司股份132,425,910股,占公司总股本比例为35.19%,目前为公司的实际控制人。

业绩增长符合预期,积极开拓大客户。1、公司2017年、2018年1季度实现销售收入15.86、3.86亿元,同比增长86.52%、59.17%;实现归母净利润2.21、0.6亿元,同比增长78.34、60.42%,保持快速增长,同时,公司目前在手订单充足,今年的业绩确定性非常强。2、行业来看,目前下游锂电池行业洗牌明显,预计未来扩产需求主要来源于一、二线龙头企业,公司拥有国能、国轩、比亚迪、福斯特等大客户,在洗牌中将受益明显。同时,公司加大力度拓展国内大客户以及海外的客户,目前来说,已取得一定的进展,将有望对冲行业的周期性波动。

定增落地,奠定发展基础。2018年4月13日公司公告非公开发行A股股票的上市公告书,非公开发行新增股份61,500,000股,将于2018年4月19日在深圳证券交易所上市。公司此次完成定增,将募集13.8亿元,将主要用于扩产、智能工厂及运营管理系统展示项目建设、补充流动资金,预计将为公司未来2-3年奠定坚实基础。

盈利性预测与估值。我们认为看好公司的龙头地位:1、进一步整合雅康后,补足短板,在大客户端有望突破。2、引入运营管控体系后,整线模型议价能力增强,净利润率有望上修。我们预计公司18-19年归属于母公司股东净利润分别为3.5亿、5.3亿,EPS分别为1.11、1.70,对应估值22倍、14倍,给予买入评级。

风险提示:国内锂电设备下游扩产不达预期;政策风险。