周一机构一致看好的十大金股

第9页:中国国航:主业经营稳健,汇兑收益带动业绩大幅增长

第1页:中航沈飞:收入利润大幅提升,成本费用率趋稳

第2页:乐普医疗:药品板块继续保持高速增长,中报业绩预增50%-70%奠定全年高增长良好...

第3页:新集能源:一季度主营业务量价齐升,归母净利同比增94.99%,环比增341.04...

第4页:羚锐制药:业绩符合预期,贴膏剂延续较快增长

第5页:中际旭创:一季报业绩符合预期,定增加码400G和5G光模块

第6页:潞安环能:一季度业绩同比增40%,看好后续量价齐升

第7页:杰克股份:一季报业绩略超预期,持续看好公司成长性,维持“买入&rdq...

第8页:格力电器:2018中期分红可期

第9页:中国国航:主业经营稳健,汇兑收益带动业绩大幅增长

第10页:天目湖:业绩符合预期,打造一站式旅游目的地

中国国航（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：明兴日期：2018-05-04

事件:中国国航发布2018年一季报:公司实现营收316.07亿元,同比增长9.11%,实现归母净利润26.28亿元,同比增长79.23%,对应EPS为0.19元。

18Q1运力投放提速,客座率水平略有下滑。2018Q1公司ASK同比+11.0%,PRK同比+9.7%,旅客运量同比+7.8%,客座率为81.1%(同比-0.9pts),从航线结构看,18Q1国内线ASK增速8.2%,RPK增速7.4%,客座率水平下滑0.6pts到83.0%,国际线ASK增速16.4%,RPK增速13.7%,客座率水平78.3%(-1.9pts),在公司运力投放较去年同期大幅提升背景下,国内、国际线总体经营稳健。考虑到ASK增速超营收增速,我们预计18Q1公司座公里收益水平同比略有下滑。

油价上涨,成本端压力仍在,汇兑收益带动业绩大幅增长。18Q1布油同比+24%,国内航油采购价格增长15.8%,预计燃油成本同比增长约30%,考虑到燃油成本占比约30%,而公司营业成本同比+13.5%,我们预计扣油成本控制良好。18Q1人民币兑美元升值3.8%,根据公司17年报披露的汇兑敏感性测算,我们预计一季度人民币升值带来汇兑收益约14亿元(去年同期约2亿元),另外,公司投资收益1.33亿元较去年同期(亏损1.41亿元)大幅改善;在汇兑、投资收益大幅提升情况下,公司归母净利润同比大幅增长79.23%,若扣除汇兑收益,我们预计18Q1利润总额同比增长约18%。

投资建议:我们看好民航供给侧改革带来的行业供需改善以及航线提价的逐步推进,公司作为行业龙头,具备优质航线、时刻资源,预计公司2018-2020年EPS分别072元、0.96元、1.19元,维持“买入-A”评级,6个月目标价14.5元。

风险提示:航空需求低于预期,油价大幅上涨,人民币大幅贬值。