基金一季报：消费白马持仓分化 创蓝筹配置明显上升

截止4月23日，基金公司已经全部发布2018年一季报，广发证券戴康研究团队总结认为，基金一季报布局主要有以下特点：

1、 资产配置：持股市值与基金份额上升，股票基金仓位小幅下降。

一季度普通股票型、偏股混合型基金仓位小幅下降0.1%-0.3%，而灵活配置型基金相比Q4仓位提升13%（持股市值基本持平，仓位抬升来自于总资产下降）。主动偏股+灵活配置型基金持股份额上升1.64%，基金持股市值也相应上升1.25%。

2、板块配置“抓小放大”，创业板中显著加仓龙头。

18年Q1对主板、沪深300的配置比例在连续6个季度提升后首次回落，主板配置下降5%至62.4%，上证50的配置比例也下降4%至18.4% 。创业板配置连续6个季度下降后首次回升，“以龙为首”向成长股漂移——创业板配置上升4%至13.9%（超配3.3%），其中创业板市值前30%公司加仓3%至8.3%，配置创下了自16年Q3以来的新高，而创业板市值后50%的公司仓位仅小幅抬升0.2%至1.8%。

3、仓位处于历史最高最低的行业。

18Q1仓位创2010年以来新高的板块有生物制品、稀有金属、化学纤维、电源设备，仓位处于历史仓位9/10分位以上的有医疗服务、酒店、半导体、白电等；18Q1仓位创2010年以来新低的板块有运输设备、金属制品、汽车整车，仓位处于历史仓位1/10分位以下的板块有铁路设备、电力、装饰装修等。基金超配幅度最大的行业以消费为主，低配幅度最大的行业以周期股为主。

4、行业配置: 偏爱医药与计算机，“白酒白电”持仓分化，减仓金融。

一季度加仓幅度最大的行业是医药和计算机，减仓幅度最大的是金融，“确定性溢价”下降，行业龙头股8个季度后首次减仓。TMT板块加仓计算机和传媒，而电子和通信减仓。28只消费白马股减仓、但仍超配约2倍，大众消费品加仓（医药、纺服、零售），“二白”配置分化（白酒减仓、而白电仍在加仓），地产产业链加仓（房地产、家电、家具）。周期主要加仓有色（稀有金属）、化工（石油化工），减仓价格敏感型品种（煤炭、钢铁）。金融子行业全面减仓，保险减至标配，银行与券商低配超过3%。

5、持股集中度自16年以来首次下降。

18Q1基金前十大重仓股持股比例19.95%，相对于17Q4的24.27 %大幅降低，也是前十大持股集中度数据自16年以来首次降低。