A股投资环境优化 价值投资理念成主流

近日，中国证券投资者保护基金公司发布的一份《2016年度中国资本市场投资者保护状况白皮书》显示，2016年A股投资者买卖股票的操作风格逐渐向中长线转变，投资者逐渐形成价值投资理念。笔者认为，随着资本市场生态环境发生深刻变化，A股投资者以价值投资为先的投资风格渐成主流。

调查显示，2016年度，投资者的行为特点发生以下两大变化：一是在监管部门及市场各方的积极努力下，投资者逐渐形成价值投资理念，买卖股票的操作风格逐渐向中长线转变。调查结果显示，2016年投资者平均持股时间明显延长，平均持股时间在6个月以上的投资者占比49.2%，同比增长了15.2个百分点。二是受股市平稳运行的积极影响，2016年投资者能承受的亏损比例较2015年有所提高。调查结果显示，38.6%投资者表示投资亏损在30%以下就会焦虑，61.4%投资者则表示投资亏损超过30%才会感到焦虑，该比例同比上升了6.3个百分点。

2016年以来，在依法全面从严监管下，随着资本市场各项改革的深入推进以及对各类违法违规行为零容忍、全覆盖，资本市场生态环境进一步优化，投资者的理性投资意识也发生了重大变化。

首先，资本市场初步构建形成多层次、多渠道的融资格局。截至2017年年底，沪深两市上市公司达3485家，总市值56.71万亿元，流通市值44.93万亿元；新三板挂牌公司11630家，总市值4.94万亿元；全国已设立40家区域性股权市场，挂牌企业1.7万家2017年全年共有419家企业实现IPO，融资2186亿元。IPO家数和融资规模均居同期前列，堰塞湖得到有效缓解；全年上市公司共完成再融资8000亿元，完成并购重组交易额达1.87万亿元，交易所市场发行债券2433只，合计融资3.91万亿元。

与此同时，新股发行已经实现常态化，在增加投资者投资标的同时也修复了资本市场的融资功能，提升了服务实体经济的能力。

其次，严监管和严处罚趋势明确。近几年，证券稽查执法机构加大对违法违规活动的打击力度，并通过开展“证监法网”专项行动的方式，高频率、高强度持续分类分批打击典型、重大违法违规行为，稽查执法的工作总量、工作效率、案件的针对性都得以大幅提升，稽查执法成效较为显著。

2017年以来，证监会采取行政监管措施506件，作出行政处罚113件，累计罚没款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍；对30人实施市场禁入，接近2016年全年数据。特别是去年证监会对鲜言开出34.7亿元的罚单，令人印象深刻。严监管下的严处罚大大净化了市场环境，也更有利于价值投资理念的形成。

第三，资本市场双向开放步伐加快。2014年11月17日，沪港通正式开通，宣告内地与香港股票市场互联互通的大门正式开启，随后，深港通、债券通相继运行，我国资本市场迈入双向开放新时代。今年，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，成为中国资本市场改革与演进，以及国际投资者与中国市场相互适应、更好互动、互利共赢的重要契机和推进器。

目前，A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴资本市场。在不断成长和国际化的道路上，资本市场的生态环境也不断得到优化，投资者的价值投资理念也逐渐深入人心。