钴价续涨 钴资源紧缺 引发上市公司并购扩产潮(股)

尽可能地向上游靠拢，成为整个行业的共识。“有两条路，一是找矿，这个主要是到海外，国内的钴矿资源基本上集中在金川一家；另外一条路是收购钴矿加工企业，这个国内还是有一些，少数公司规模也已经做大，近年来利润也比较可观。”

到海外找矿的公司不少，目前国内钴矿的几个巨头如华友钴业、寒锐钴业，几乎都是早期在海外布局的公司。洛阳钼业在2016年完成对刚果(金)铜钴企业TFM56%权益的并购，2017年再获TFM另24%股权独家购买权。TFM是刚果(金)第二大铜钴矿及电解铜和氢氧化钴生产商。此外，银禧科技、新海宜等多家公司也都通过各种渠道介入海外钴矿。

钴价续涨 钴资源紧缺 引发上市公司并购扩产潮

格林美14日晚披露公司从海外巨头手里“抢购”钴资源的信息。买涨不买跌，二级市场的投资逻辑似乎也适用于产业投资，随着钴价的持续上涨，越来越多的资金涌入这个小行业。“只要是与钴有关的，现在都抢手。钴矿最好，没有钴矿，钴加工也行！”有接受记者采访的投行人士表示。

先行者忙着扩产延伸产业链

3月14日，安泰科对电钴的报价为每吨63万元。自2月26日突破60万元以来，钴价仍维持缓慢上涨的态势。在2017年接近翻倍之后，今年以来钴价又上涨近20%。

“现在形势比较微妙，成交量不大，但价格还在往上走，卖方暂时仍占据优势！”有接受记者采访的券商研究员介绍，由于钴矿资源掌握在少数巨头手中，普遍的“惜售”导致市场供应持续吃紧，贸易商很难从市场上补到货，出货意愿不强，导致价格持续推高。但另一方面，不论是3C还是动力电池，下游买方的意愿也不强烈。

价格的僵持，一定程度上推动了巨头产业链延伸的步伐。3月13日，华友钴业披露拟投资建设年产15万吨锂电动力三元前驱体新材料项目，计划投资63.7亿元，预计建成达产后，可实现年均营业收入125亿元，年均利润总额11.8亿元。华友钴业是目前国内最大的钴产品供应商。

“站在华友的角度，这就是产业链的正常延伸，由于掌控了上游的资源，做下游的前驱体有成本优势，但是对下游公司来说，这就是一种警示，没有材料资源，随时可能被‘卡住脖子’！”该券商研究员认为，尽管市场对华友钴业向下游延伸早有预期，但如此巨大的投资体量，仍然会构成冲击。

该人士进一步分析，现在是谁有钴矿谁就强势。同时，大家也都知道，钴矿价格不可能一直维持在高位。对华友这种巨头来说，其逻辑就是趁机扩大自身在产业链的优势，并通过产业链的延伸“固化”这种优势。

忙扩产的还有废金属回收巨头格林美。14日晚该公司公告，格林美及下属公司与嘉能可就动力电池原料粗制氢氧化钴中间品的采购和双方中长期合作等事宜签订了战略采购协议，2018年、2019年、2020年拟分别采购1.38万、1.8万、2.1万吨。“这个采购协议意味着格林美将要大幅扩产，3年翻倍。”熟悉该公司的人士如此表示。

钴产业并购炙手可热

尽可能地向上游靠拢，成为整个行业的共识。“有两条路，一是找矿，这个主要是到海外，国内的钴矿资源基本上集中在金川一家；另外一条路是收购钴矿加工企业，这个国内还是有一些，少数公司规模也已经做大，近年来利润也比较可观。”

到海外找矿的公司不少，目前国内钴矿的几个巨头如华友钴业、寒锐钴业，几乎都是早期在海外布局的公司。洛阳钼业在2016年完成对刚果(金)铜钴企业TFM56%权益的并购，2017年再获TFM另24%股权独家购买权。TFM是刚果(金)第二大铜钴矿及电解铜和氢氧化钴生产商。此外，银禧科技、新海宜等多家公司也都通过各种渠道介入海外钴矿。

盛屯矿业就正在筹划收购珠海市科立鑫金属材料有限公司。科立鑫官网显示，该公司是国内规模最大的四氧化三钴生产企业之一，已具备每年5000吨钴制品的产能。盛屯矿业2016年开始布局钴材料业务，依托刚果(金)展开钴材料原矿采购、产品贸易、委托加工等，2017年公司钴材料业务实现营收23.64亿元、毛利7.23亿元。

道氏技术正在筹划收购佳纳能源剩余49%股权以完成全控。去年6月，道氏技术向佳纳能源增资4.5亿元，将持股比例从23%提升至51%。正是依靠对佳纳能源的收购，道氏技术预计2017盈利增长38%至58%。佳纳能源是国内主要的钴盐及三元前驱体制造商之一，具备年产钴金属量6000吨、动力电池正极材料15000吨的规模。

“最为关键的，还是利润好，赚钱快！”有投资者说得很直白。2017年度涉钴公司的业绩几乎都呈爆发式增长，如华友钴业预计盈利16.5亿元至19亿，同比增长22.8倍至26.5倍；寒锐钴业2017年净赚4.5亿，同比增长575%；盛屯矿业2017年净赚6.1亿，同比增长224%；格林美2017年也盈利6亿元，同比增长128%。

但是暴利能持续多久呢？14日晚，华友钴业回复监管层问询函时表示，如果钴、锂等金属价格继续上涨，或者维持在相对较高的价位，有可能导致下游厂商选择或开发成本更低的潜在技术路线。(上海证券报)

钴价飞涨 多公司加码布局三元前驱体

中证网讯钴价近日节节攀升，相关公司的股价也一路扶摇直上。与此同时，多家钴资源公司也在布局钴资源的下游。华友钴业(603799)在3月13日公告称，公司计划投资建设年产15万吨锂电动力三元前驱体新材料项目。

据中国证券报记者了解，在新能源汽车未来预期向好的背景下，作为动力电池重要材料的三元前驱体成为热点投资项目。

三元前驱体成投资热点

华友钴业的募投计划一时间引起市场对于三元前驱体的广泛关注。

“一下子抛出年产15吨的规划，虽然看起来有点激进，但考虑到华友钴业拥有钴矿，原料供应稳定，其规划还是有底气的。”真锂研究首席分析师墨柯告诉中国证券报记者，华友钴业通过近年来的一系列布局意图确立在三元前驱体领域的垄断地位。

据了解，华友钴业其实早在2014年就已开始积极布局三元前驱体项目，公司与国内外多家知名正极材料厂商合作，推进三元前驱体的认证工作，成功进入三星SDI、LG等国际知名电池企业供应链，在2015年下半年小批量供货。

华友钴业曾在2017年9月表示，公司2万吨三元前驱体项目已于2016年底建成投产，预计2017年底实现达产。PE527项目预计2017年底前完成项目建设并投产，部分高端三元前驱体产品目前已实现批量销售。今年1月10日，华友钴业拟与韩国株式会社POSCO合资设立两家合资公司从事锂电前驱体相关材料的研发、生产和销售。

其他厂商亦积极布局。赣锋锂业2013年1月通过定增募集不超过5.18亿元拟用于年产500吨超薄锂带及锂材项目、年产万吨锂盐项目和年产4500吨新型三元前驱体材料项目。公司2016年8月在互动平台表示，上述募投项目已经投产。

而主营固废业务的格林美在近两年募集资金35亿元加速锂电材料产能建设。当升科技在2010年上市后就进行布局，规划建设2340吨/年锂电正极材料生产线和前驱体8088吨/年生产线。

国轩高科成立新合资公司，主要从事三元前驱体项目。厦门钨业通过向赣州豪鹏增资成为其第一大股东，打造规模化的钴氧化物、三元前驱体生产线。猛狮科技2017年12月公告称，公司全资子公司福建猛狮与宜城市政府签署协议，拟建设年产10000吨NCA前驱体项目生产线。

受益于新能源汽车销量井喷

业内人士指出，公司积极布局三元前驱体的大背景是新能源汽车未来销量井喷的预期。国内各大车企和动力锂电厂商不断加速研发和使用多元体系的动力锂离子电池，动力锂离子电池不断扩大的应用前景和政策重点扶植使得三元前驱体材料需求不断增长。

据了解，工信部确定了新能源汽车在2019年要占到汽车总销量的8%，2020年要占到10%。而中汽协公布数据显示，2017年我国汽车产销分别为2901.54万辆和2887.89万辆。这意味着要想完成10%占比，2020我国新能源车产销辆需要达到300万辆左右。

“如果2020年实现300万辆的规模，那么意味着对应需要100GWh的三元前驱体材料。” 墨柯告诉中国证券报记者，按照1kWh NCM523电池的正极材料需求量大约1.85kg，1GWh=100万kWh，届时大致至少有18.5万吨的需求产生。

面对火热行业，公司布局三元前驱体是否能一马平川？某中型券商分析师告诉中国证券报记者，目前公司从产业上游延伸的计划是合理的，但届时也面临包括新能源汽车行情和原材料钴的价格波动等因素影响。

墨柯认为，除了华友钴业拥有得天独厚的钴资源外，其他公司在无稳定原材料供应的前提下贸然加码建设，恐出现“无米下锅”的窘境。他建议，公司在进行投建三元前驱体项目前，当务之急应积极寻求自有的钴资源。