优势在于市盈率水平较低

自探底1571.47点后，创业板便迎来一波反弹行情。截至3月2日，创业板指数最大涨幅超过14%，同期上证指数最大涨幅不过8.92%，创业板的强势由此可见一斑。创业板能有如此强势的表现，显然与市盈率处于较低水平有关。

创业板的神勇表现，在本周体现得淋漓尽致。本周上证指数冲高回落，特别是周二与周三的跌幅并不小。但创业板的走势丝毫不受沪市的影响，创业板指数不断向上拓展空间，且成交量出现明显的放大。而成交量作为一个衡量市场趋势的重要指标，到底意味着什么是不言而喻的。

过去的一年，是创业板投资者最痛苦的一年。这一年，市场追捧大蓝筹与白马股，“左手茅台，右手格力”就是对市场投资风格的最好总结。2017年贵州茅台股价实现翻番，股价最高上摸799元，也成为名副其实的“第一高价股”。其它蓝筹股、白马股亦是涨势如虹，投资蓝筹股、白马股的投资者均获得不错的收益。

反观创业板，在A股众多重要指数如上证指数、深成指数、中小板指数以及创业板指数中，唯一出现下跌的指数即为创业板指数，且创业板指数下跌的幅度并不小，下跌10.67%。指数下跌超过一个跌停板，个股下跌的惨烈程度可想而知。创业板股价遭腰斩的个股比比皆是，创业板的投资者遭受的损失是不容置疑。

步入2018年，创业板指数创出2015年以来的新低。但正如事物的两面性，创业板的持续下跌，不仅为反弹积蓄了能量，也为目前的强势埋下了伏笔。而且，随着创业板的持续下跌，创业板整体估值水平在下移，而投资(投机)价值则逐渐体现出现了。

目前创业板平均市盈率水平在46倍左右，距离今年50.13倍最高的平均市盈率还有10%左右的距离。如果与创业板历史上的最高平均市盈率相比，则是“小巫见大巫”。资料显示，2015年6月3日，创业板平均市盈率水平达到146.57倍，为历史“天价”。如今的46倍，与历史“天价”相比，不及其三分之一。

创业板的强势，一方面与其平均市盈率水平较低有关，也与注册制延期实施有关。如果注册制实施，可能会有大量中小创企业上市，将对创业板走势产生负面影响。另一方面，也与大量资金进入创业板有关。根据媒 体的报道，今年以来超百亿资金借道ETF和分级基金流入中小创。巨资的进入，不仅推高了创业板指数，更凸显出其对创业板后市的看好。

去年蓝筹股与白马股风光无限，如今蓝筹股与白马股均处于高位，进一步向上走，不仅缺乏市场的呼应，鸡肋行情投资者也不愿再充当韭菜。估值处于低位的创业板则迎来了机会。关键在于，投资者应选择怎样的创业板公司进行投资。去年蓝筹股与白马股出尽了风头，但市场价值投资的理念却出现偏差。价值投资不仅要投资大蓝筹股与白马股，也要投资中小创中的蓝筹股与白马股。因此，对于投资者选择创业板上市公司进行投资的问题，笔者建议以业绩+成长性为主线，捕捉创业板中的创蓝筹进行投资，或能获取不错的收益。对于创业板中没有业绩支撑的垃圾股、题材股，则要敬而远之。