《大国重器2》续写实业强国传奇(受益股)

第16页:京东方A:全年业绩符合预期

第1页:赶建设现代化经济体系的大潮 央视《大国重器》续写实业强国传奇

第2页:中船科技:有里有面有平台 除去旧装换新颜

第3页:中科曙光:继续看好中科曙光 预计长期逻辑持续兑现

第4页:中航飞机:前三季度增长稳健 持续受益空军建设提速

第5页:航发动力:势已形成 化茧成蝶

第6页:中国卫星:业绩符合预期 行业地位稳步提升

第7页:三一重工:2018年进一步复苏 仍存在两大业绩压制因素

第8页:柳工:工程机械的慢跑者与长跑者

第9页:中国建筑:地产实力强劲 价值显著低估

第10页:中国中铁:改制国有独资 建企龙头新气象

第11页:中材国际:17年业绩预增 公司迈入快速增长期

第12页:特变电工:持续融资 加速布局

第13页:中广核技:非动力核技术龙头企业

第14页:中国重工:尽享海军装备建设红利 民船业务转型升级待复苏

第15页:海油工程:受益中海油资本开支高增长 海外业务有望成亮点

第16页:京东方A:全年业绩符合预期

第17页:中兴通讯:2018MWC聚焦5G 中兴通讯成果显著

京东方A（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

京东方A:全年业绩符合预期

京东方A 000725

研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2018-02-02

公司公告,2017净利润75亿元-78亿元,同比增长299%-315%,相应的4Q17公司净利润10.3亿元-13.3亿元,YOY下降41%-24%,环比下降53%-39%,反应行业景气回落影响。

展望2018年,虽然公司整体竞争实力不断提升,但面板行业景气仍存压力,行业供给端产能增加将使得面板价格承压,因此我们预估公司2018年业绩增速将放缓、预计2017-2018年公司实现净利润77.8亿元和86.5亿元,YOY分别增长313%和11%,EPS0.22元和0.25元,目前股价对应PE27倍和24倍,对应2018年PB2.2倍,估值合理,维持持有的投资建议。

2017净利润大幅增长:公司公告,2017实现净利润75亿-78亿元,较上年同期增长299%-315%,相应的4Q17公司净利润10.3亿元-13.3亿元,YOY下降41%-24%,环比下降53%-39%,反应行业景气回落影响,公司业绩符合预期。从2017年全年来看,面板供需在日韩企业退出的背景下,景气回升明显,特别是1至3季度,面板价格持续高位,公司业绩亦因此受益。同时公司产能规模不断扩张,电视面板出货量跃居全球第二,竞争实力不断提升。

2018面板行业供需压力较大:据HIS预测,在世界杯等重大赛事影响下,面板行业需求(面积)增长将超过7%,但由于中国大陆多条10.5代线投产,2018年行业整体产能增速较快,因此需求增长恐不及产能扩张速度,因此我们判断行业景气高点回落的压力较大,预计价格回落趋势短期幷不会反转,将对公司经营产生一定压力。

盈利预测:综合判断,我们预计公司2017、2018年实现净利润77.8亿元和86.5亿元,YOY分别增长313%和11%,EPS0.22元和0.25元,目前股价对应PE27倍和24倍,对应2018年PB2.2倍,估值合理,维持持有的投资评级。