新股光环失效？

（原标题：新股光环失效？）

养元饮品(603156.SH)具有仪式感，却非喜闻乐见。

尽管2月12日养元饮品上市首日涨停，但随即2月13日就以跌停收尾，成为2018年来开板最快的新股。

根据21世纪经济报道记者研究，2017年所有新股上市平均开板涨幅约为265%，较2016年426%的平均开板涨幅大幅降低。而从收益来看，C类投资者2017年打新收益同比下滑幅度最大，超过了70%。

但是仅从行情来看，2017年的数据，能否在新的交易年度守卫成功，仍悬而未解。

次新股表现分化

2017年共有36只新股开板涨幅超过500%，譬如开板涨幅接近1500%的至纯科技(603690.SH)，还有开板涨幅1318%的掌阅科技(603533.SH)，以及连续24个涨停的聚灿光电涨幅也达到1180%。

但是，这些个案已经难以撑起新股板块不可企及得造富现象。

事实上，自1月底A股出现调整以来，市场整体下挫，有多只次新股出现破发。

譬如2017年沪市“最贵”新股恒林股份(603661.SH)，在2月6日跌破了发行价，此时距其上市仅两个多月。

“新股走弱以后可能会成为一种常态。由于IPO发行加速，新股资源稀缺性减弱，其实去年以来打新收益就在下降。”2月25日，方正证券一位策略分析师告诉21世纪经济报道记者。

恒林股份上市后仅录得三个一字板，在第四个交易日随即跌停。

据21世纪经济报道记者统计，截至2月23日，除了当日刚上市的泰永长征(002927.SZ)之外，所有新股均已打开涨停板，且新股开板时间也逐步提前。

譬如1月15日上市的盈趣科技(002925.SZ)在上市后连续收获9个一字板，相较而言，2017年3月6日上市的寒锐钴业(300618.SH)则在上市后连续18个涨停、2017年10月16日上市的聚灿光电(300708.SZ)收获连续24个涨停。

“市场正在回归理性，一味地炒作次新股风险聚集，还是要看重公司的真实价值。”2月25日，上海某私募基金人士指出。

新时代证券研报指出，上市新股普遍存在超涨现象，超过75%的新股在开板后半年内股价持续走低，而新股上市后开板即卖出依然为最佳策略。

“一方面次新股年报业绩风险小，另一方面还有股本扩张潜力足等特点容易受到资金追捧。”前述分析师指出。

实际上，从业绩表现来看，新股上市后的股价表现情况也与之有所对应。寒锐钴业2017年实现净利润4.49亿元，同比增长了575.04%，而养元饮品的业绩增速已经出现下滑，去年三季报数据显示，其报告期内净利润同比下滑了17.68%。

新股走弱常态化？

2月23日，养元饮品收报90.28元，收跌0.88%。与上市首日收盘价113.37元相比，股价已经跌去了20.37%，市值缩水了124.22亿元。

“炒作次新的风潮会减小，市场会更注重中长期价值。虽然趋势一定会如此，次新的收益也在逐步下降，但养元的案例可能还是极端了一些。”前述分析师表示。

21世纪经济报道记者统计数据显示，A股历史上出现过五次破发潮中，在2011年1月至2012年1月一年的时间里，出现了最大的一轮破发潮。

当时两市共发行了290只新股，其中60个交易日内跌破发行价的有199只，破发率高达68.62%，其中还有83只新股上市首日就跌破了发行价。

从今年次新股指数走势来看，1月31日，次新股指数收跌5.02%，此后又连续4个交易日收跌。

2月22日起，次新股指数才在探底之后出现回暖迹象。

事实上，乐观的观点依然存在。

2月25日，北京某私募机构人士在接受21世纪经济报道记者采访时指出，“养元饮品是个案的可能性较大，这也并不会影响pre-IPO的整体的投资逻辑。”

“我们投资还是看好公司未来两三年长期的发展，公司业绩、行业竞争力、未来发展前景等各方面都有衡量，而且考虑前期的价格是否足够优惠，最终才会提前介入。并不是为了上市后炒几个涨停板。”该人士称。

不过，对打新基金来说，或许会受到一定的影响。

据新时代证券研报数据，公募基金2017年四季度末单只打新基金资产净值中位数约4.39亿，较2017年三季度末5.26亿的单只打新基金资产净值中位数下滑约16.51%。打新基金整体规模小型化趋势显著。

“若按全部打满计算，预计2017年全年A、B、C类投资者网下打新开板收益分别约为1530万元、1350万元、380万元，同比分别下滑了27.14%、28.95%和70.77%。”研报指出。

抄底资金现身

值得一提的是，经历过前期连续下跌后，近日次新股走势出现回暖，并且吸引了不少投资者。

2月23日，南京聚隆(300644.SZ)涨停。这是其在2月14日上市第七天打开涨停板后再次收获涨停。

龙虎榜数据显示，当日净买入2430万元，其中申万宏源西部证券济南文化西路营业部买入1191万元、中信证券杭州市心南路营业部买入982万元、国泰君安证券郑州黄河路营业部买入了890万元。

其中，中信证券杭州市心南路营业部在2月22日和2月23日连续买入了南京聚隆，分别位列买入席位的第五位和第二位。

2月22日，南京聚隆一度封上涨停板。

此外，2月23日还有贵州燃气(600903.SH)、深南电路(002916.SZ)、佛燃股份(002911.SZ)等多只个股强势涨停。

龙虎榜数据显示，多个知名游资营业部出现在涨停个股的买入席位中。

譬如贵州燃气买入席位第一位是中信证券上海溧阳路营业部，当日该营业部买入了3008万元，但当天贵州燃气整体为净卖出1180万元。

同时，2月14日、2月22日，该营业部还出现在盈趣科技的买卖席位中。

盈趣科技于1月15日上市，1月31日打开涨停板，但随后自2月8日起，盈趣科技开启了一波拉升势头。在这期间，盈趣科技连续登上龙虎榜，机构、游资博弈明显。

2月8日，有3家机构现身买入金额前五位，合计买入1.58亿元，当日东方证券上海浦东新区银城中路营业部买入了3736万元，紧接着2月9日，该营业部又大笔买入了2.18亿元，为当日买入席位第一位。

此后2月12日至2月14日，知名游资营业部及机构均现身龙虎榜，2月12日及2月14日各有1家机构卖出，共卖出2865万元；2月13日，知名游资国信证券深圳红岭中路营业部买入4748万元，而国泰君安证券上海福山路营业本部则卖出2224万元。

“次新股的机会还是越来越少，本身这两年整个新股、创业板都处在杀估值的过程中，资金还是追求确定性。且目前大环境资金也不是很充裕。”有受访机构人士坦言。