国泰君安：看好企稳后的反弹行情
国泰君安首席分析师李少君认为，当前市场环境下不宜恐慌。
他认为，A股市场调整空间有限，投资者可以积极寻找被错杀的投资机会。A股开年以来躁动行情的主要驱动力是宏观数据空窗期、开年信贷积极预期、开工旺季到来、春节前后流动性趋于缓解、“两会”经济定调预期升温，叠加全球经济复苏以及中期中国经济金融双出清预期等因素。目前人民币强势延续，债券市场流动性缓解，短端带动长端利率下行趋势仍在途中，CPI有上行风险，更多是经济改善表征并不会触发货币政策收紧转向。由此来看，美股大幅回调对A股行情驱动逻辑并未产生实质破坏，短期对于A股的影响更多的体现在市场情绪层面，也并未产生恐慌扩散放大的效应。
随着市场风险的释放和市场情绪的缓和，春节到清明节之间会形成修复性回升，看好市场企稳后反弹交易行情，性质上是反弹而非反转，主要是国内经济金融出清尚待明确，美国加息进程与经济复苏再平衡待观察。
具体到板块选择上，李少君看好周期右侧机会，资产负债表修复对损益表拖累作用减弱，资源品现货价格稳定条件下，龙头仍有盈利超预期可能，看好建材、钢铁、石化、有色、煤炭板块业绩证真右侧机会。全年视角看，金融地产上行空间虽有，下行过程加仓更佳。银行受益于系统性风险改善驱动修复，金融去杠杆继续优化行业结构，净息差与不良率有望继续改善；地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，房地产长效机制加速建立提供板块催化，房地产有望迎来估值体系变化，全年看绝对收益，估值有20%提升空间。随着金融去杠杆风险出清，或是市场下跌过程中估值业绩匹配度更加合理，将会为制造业中TMT提供配置机会。主题方面重点推荐海南旅游岛、北斗导航、乡村振兴、土地流转、人工智能。
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