2017新三板市场发展报告：创新层净资产收益率超创业板

（原标题：2017新三板市场发展报告：创新层净资产收益率超创业板）

新华网北京1月31日电 中国网财经联合中央财经大学金融学院、证券期货研究所31日在京发布《2017新三板市场发展报告》(下称“报告”)。报告从2017年新三板市场的发展状况、突出问题及其提出深化发展的建议等多个维度出发，全面透视当前新三板市场机遇与挑战。

全国股转公司业务部总监孙立表示，新三板在服务创新创业成长型中小微企业、助力供给侧结构性改革和经济转型升级国家战略上初见成效，2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，全国股转公司将从多个方面不断深化新三板市场改革，包括研究制定新三板战略规划，提高市场分层的精细化和有效性，丰富投资者类型、拓宽市场资金来源，推动对外开放和合作，持续推进依法全面从严监管等。

截至2017年底，新三板新增挂牌公司1467家，达到11630家，2014至2016年间，挂牌公司数量分别以三倍、二倍以及一倍的速度增长，但2017年增速放缓至14.43%。挂牌企业总股本6757亿股，相比2016年末的5852亿股增长了15.46%，总市值49,404.56亿元，相比2016年的40,558.11亿元的总市值增长了21.81%。

报告称，目前定向增发是新三板企业最为重要的融资渠道，2017年股转系统共有2424家公司进行增发融资，占股转系统挂牌公司总数的20.84%，与2016年相比，参与增发融资的企业数量减少了7.94%，融资活跃度有所下降；2017年挂牌企业共发行股份284.4亿股，比2016年的316.00亿股减少了10.00%；总融资金额1153.49亿元，比2016年的1348.33亿元减少了14.45%。

新三板市场的融资方式和融资工具趋向于多样化，2016年8月8日，股转系统发布通告《全国股转系统为非公开发行优先股提供转让服务》，开启了新三板融资的“优先股”时代。报告提到，除了股权融资，部分企业开始谋求债权融资，2016年新三板债权融资金额高达162.2亿元，是2015年的5.64倍。除了常见的私募债和公司债外，创新创业债券的发行引人注目，发行双创债有助于改善公司资本结构，降低财务费用，避免估值较低的公司股权稀释过快，在某种程度上更适合新三板企业。

值得关注的是，从经营业绩来看，报告指出，整体上看，股转系统的经营业绩不如创业板，但是创新层的净资产收益率水平高于创业板。

报告也提到了目前新三板市场发展中存在的突出问题，如市场流动性匮乏，板块间流动性差异显著；做市制度作用不显著，做市热情持续走低；信息披露水平较低，降低投资者投资意愿。

数据显示，2017年全年新三板市场的成交量为433.22亿股，成交金额2271.80亿元，2017年成交量相比2016年增长19.14%，成交金额增长18.80%，换手率相比2016年有所降低，股转系统的交易情况并不乐观。

对于新三板市场未来如何深化发展，该报告指出，应该降低投资门槛，优化交易机制；深化分层制度建设，推动发行制度改革；加强信息披露制度建设，增强投资者信心；提高挂牌门槛，细化准入条件。