根据股份转让限制的相关规定，对公司发起人而言，若挂牌公司股改后未满一年的，发起人所持公司股票不得转让；对控股股东和实际控制人而言，挂牌公司控股股东和实际控制人挂牌前直接和间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量为挂牌前其所持股份的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年，即两年三批次；对其他股东所持股份没有限制。但对董监高所持股份的转让存在限制，规定任职期间每年转让份额不得超过其所持公司股份总数的25%。在实际情况中，不少公司股东承诺在一定时间内锁定股份。
以山东海运为例，1月23日，公司10亿股解除限售，占公司总股本的33.33%。公告显示，公司控股股东或实际控制人山东高速集团有限公司、山东省国有资产投资控股有限公司、山东省交通运输集团有限公司于挂牌日签订限售承诺，承诺挂牌满两年后所持股份的三分之一可申请解除限售。公司2016年1月22日挂牌，今年1月23日满两年。
有的公司挂牌时对公司股份的转让限制进行了安排。比如，硅谷天堂2015年7月30日挂牌，根据股份公开转让说明书，公司员工股东所持有的公司股权自其获得股份之日起三年内不得转让或出售，锁定期届满后，每年可出售或转让的股票不超过持股人获得的已解禁公司股票总数的25%。控股股东山水控股则承诺，公司挂牌之日起三年内不转让或出售公司股份。
员工持股解禁股份占比小，主要是激励计划所配售股份。如朗越能源2018年1月5日公告解除限售股票数量1000股，为2016年公司实施股权激励计划授予的股份。
对市场冲击有限
对于解禁股份对二级市场的影响，业内人士表示，股份解禁意味可流通股份数量增加，但对二级市场的压力并不大。因为解禁股份主要来自于控股股东，减持动力不足。
联讯证券资深分析师彭海表示，新三板解禁对二级市场压力不大。新三板市场以机构投资者为主，更多是以定增方式介入公司，主要以长期投资为主。
以孩子王为例，1月8日，公司公告称，6.45亿股于1月11日解除限售，占公司总股本比例为65.85%。从绝对量和相对量看，此次解除限制股份数量都不小。但从二级市场看，1月11日公司股价有所上涨。
业内人士分析，股份解除限制后，并不意味着相关股东会立刻进行转让，还要看股票价格情况，以及公司经营趋势。孩子王挂牌后股价基本在15元/股以上运行，之后有所下跌。而公司经营业绩向好，2016年亏损1.44亿元，而2017年上半年实现净利润6146万元。
此外，还要考虑解禁股份的类型，即持有这部分股份的股东性质。从目前情况看，主要是首发原股东所持的股票，以及定向增发机构配售的股份。对于前者而言，主要是发起人和控股股东。其中，控股股东通常并不会大量转让，因为需要维持控股权。
部分公司股份解禁后股价下跌。如金利股份2016年5月20日解禁1009万股，占总股本的16.65%。解禁当天收盘股价为2.15元/股，而上一个交易日收盘价为3.2元/股，即解禁当日下跌32.8%。从解禁股份的股东数量看，共有45人。其中，4人为控股股东或实际控制人，另有3人为董监高，其他为一般股东，都是首发原股东。
对于定向增发机构配售的股份而言，由于其参与配售的目的是为了获得投资收益，因此解禁后如果股价合适，转让动力比较大。如颖泰生物2017年3月22日解禁5228.5万股，当天股价收报6.53元/股，上涨了0.32%，但第二个交易日下跌0.8%，第三个交易日进一步下跌4.5%。此后虽有所反弹，但基本是震荡下行，最新股价为5.99元/股。此次解禁的股份为约一年前定增发行时投资机构认购的部分股份，当时其承诺每年解禁25%，当时发行价为4.6元/股。
业内人士表示，新三板市场上流动性不足，个股成交量小。在这种情况下，不大的成交量就足以让股价发生较大的波动。因此，新三板股份解禁对市场的影响比较复杂。
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