周四机构一致最看好的十大金股

第6页:百洋股份:水产龙头转型数字艺术教育 携手火星开启新时代

第1页:金卡智能:智能燃气表龙头将持续受益于天然气消费量增长

第2页:山东路桥:利益理顺全面发力 绝对低估值提供高安全边际

第3页:光威复材:碳纤维纯正标的 军民融合前景好

第4页:科锐国际:技术驱动人力资源 本土猎头蓄势待发

第5页:星云股份:快速成长中的锂电设备新星

第6页:百洋股份:水产龙头转型数字艺术教育 携手火星开启新时代

第7页:宋城演艺:打造演艺生态圈 宋城价值链凸显

第8页:青岛双星:股东增持叠加股权激励 看好公司发展前景

第9页:安井食品:夯实龙头地位 新品助力成长

第10页:劲嘉股份:与茅台强强联手 酒标蓝海起航

百洋股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

百洋股份:水产龙头转型数字艺术教育 携手火星开启新时代

类别：公司研究机构：上海证券有限责任公司研究员：张涛日期：2017-12-27

投资摘要

公司收购火星时代转型数字艺术教育,开展“传统水产+职业教育”双主业,未来一方面保持传统水产业务的稳定发展,另一方面继续在教育领域通过内生增长与外延并购的方式,以火星时代为支点,做大做强教育板块。火星时代自2017年8月并表,并表后公司业绩大幅增厚,2017Q3实现营收7.11亿元,同比增长14.13%;实现归属净利润3561万元,同比大幅增长106.76%,其中火星时代并表贡献利润约2000万元。

火星时代:多维度发力,CG教育龙头火星时代全面进军

火星时代是CG教育的全国龙头,现已在全国13个城市开设了15所校区,提供UI设计、游戏美术设计、Web前端、游戏程序开发、影视剪辑包装、室内设计、影视后期特效、传统美术绘画等8大领域课程。2015/2016年招生人数分别为1.54/2.13万人,增长39%,产品收费为0.89-3.69万元,整体客单价超过2万元。2016年,火星时代实现营收4.07亿元,同比增长52%;实现净利润6075.24万元,同比增长43%。

未来增长:(1)提升满座率:火星时代现有校区多数建于2014-2016年,仅北京和上海校区满座率较高,其余校区满座率仍处于爬坡期,未来有较大提升空间;(2)扩张校区:扩建已有校区+覆盖二三线发达城市,公司预计2017/2018年校区数量分别增加4/5个校区;(3)增设品类:公司适时增加新产品,如IT类、青少年数字艺术类、影视前期类课程等,今年已推出VR课程、11月推出“小火星”品牌进入少儿培训领域;(4)发展在线教育:2017年上线直播课程,已有20门相关课程,预计年底将达30门,年内有望实现营收约4000万,超出此前预测的2600万。火星时代承诺2017-2019年净利润分别不低于0.80/1.08/1.458亿元。

设立教育投资子公司,实施员工持股计划

公司拟投资5000万元在北京海淀区设立全资子公司百洋教育,作为公司教育业务发展的主要平台,通过产业并购、股权投资等方式进行教育资源整合,进一步推动公司战略转型升级。同时,为更好地激励员工工作的积极性和创造性,报告期内公司实施首期员工持股计划,涉及董监高等员工人数不超过130人。首期员工持股计划累计买入公司股票233.19万股,占总股本的1.15%,成交均价20.82元/股。

n盈利预测

预计2017-2019年公司归属净利润分别为1.15/1.86/2.12亿元,对应EPS分别为0.49/0.80/0.91元/股,对应PE分别为38/23/21倍(按2017年12月25日收盘价18.78元/股计算)。公司2017年收购CG教育龙头火星时代成功转型职业教育领域,火星时代处于快速增长阶段,未来成长可期。公司将依托火星时代不断加深教育领域布局,看好公司未来教育业务发展前景。维持“增持”评级。

风险提示

业绩不达预期、收购整合风险、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、政策风险等。