锦江股份:10月经营表现靓丽 门店持续扩张
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：安鹏,沈涛日期：2017-12-04
门店:10月净开业41家酒店,全年开店任务有望提前完成。
10月净开业41家,全年累计净开业676家。公司17年10月净开业41家酒店,其中直营店关店5家,加盟店开店46家,门店扩张速度较9月(106家)有所放缓;17年1-10月公司累计净增酒店676家(直营店-31家,加盟店707家),预计将超额完成全年700开店计划。截至17年10月,公司酒店总量达到6544家,其中直营酒店1062家,加盟酒店5482家。
铂涛门店增长放缓,维也纳贡献主要增量。10月份公司四大酒店板块中,锦江系、铂涛系、维也纳、卢浮系分别净增加2家、8家、32家、-1家门店。从1-10月累计看,锦江系、铂涛系、维也纳、卢浮系分别净增门店数量为66家、330家、223家、57家,对应16年底酒店数量增长幅度分别为3.5%、16.1%、35.9%、5.2%。
经营表现:锦江系RevPar增长放缓,铂涛酒店平均房价有较大提升。
锦江系/铂涛/维也纳/卢浮10月RevPar分别同比增长4.3%/9.1%/-1.3%/3.4%,增幅相较3季度(7.3%/11%/3.9%/11.8%)有所放缓。国内酒店行业自16年四季度复苏,因此10月经营数据增长有所回落,其中国内版块的出租率略有下降,而平均房价保持较快增长,铂涛系中端酒店房价提升显著,海外卢浮受益经济复苏,出租率提升带动RevPar取得良好增长。
投资建议:关注公司整合进程,规模优势有望逐步显现。
17年公司享受行业复苏红利,经营情况持续向好,前3季度公司业绩同比增长40.7%,旗下各版块均有靓丽增长,锦江/铂涛/维也纳/卢浮利润分别增长11%/150%/36%/109%。经营方面,各品牌4月至9月RevPar增速呈现逐月上升趋势,10月增长有所放缓,但RevPar向好势头并未终止,平均房价依旧保持高增长。门店扩张保持高速,全年开店计划有望提前完成,同时签约酒店储备充足,支撑未来持续扩张。公司今明两年主要工作是整合旗下各版块业务和资源,精简亢余人员,逐步释放公司在品牌、会员、渠道、采购等方面的规模优势。预计公司17-19年EPS分别为0.96、1.20和1.42元,按最新收盘价计算对应17年PE为31倍,维持“买入”评级。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
