双环传动:国产化浪潮驱动 公司业绩快速增长
类别：公司研究机构：网信证券有限责任公司研究员：王湘萍日期：2017-10-20
投资看点:
公司近期入股盛瑞传动,实现与大客户捆绑,占据上下游产业链,并拟收购一家海外齿轮公司,开拓海外市场,开启全球化布局。
公司于2015年、2017年实现两次融资,分别投入自动变速器齿轮、新能源汽车传动齿轮,轨道交通齿轮、工业机器人RV 减速器等项目,项目期为2-3年,预计自2018年开始,公司产能密集扩张,增加新的赢利点,业绩将快速增长。
盈利预测与评级:
预计公司2017—2019年保持45%、40%、60%的增长率,净利润分别为2.69亿元、3.77亿元、6.03亿元,每股收益分别为0.41、0.65、1.04,给与25倍、20倍、15倍的市盈率,公司股价在10.25-15.60元,首次给与推荐评级。
风险提示:
客户集中度较高,单一客户对公司业绩影响较大;
项目效果不理想,达不到预期效果;
工程机械受宏观经济因素不利影响。
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