10、迅游科技：狮之吼顺利过会 业务国际化 踏浪移动互联网红利
并购狮之吼获证监会有条件通过,迅游科技移动互联网格局再上一层。
今日公司公告,狮之吼并购事宜获得证监会有条件通过。迅游作价27亿收购狮之吼100%股权,股权支付(39.58元/股)23.75亿,占比87.963%,高股权支付比例体现双方诚意与信心。狮之吼董事长鲁锦将成为上市公司第四大股东,其团队为原“W indows优化大师”与“鲁大师”核心团队成员,具有成功开发亿级用户量软件的经验。迅游科技互联网业务再添新军,公司海外业务得到加码,“游戏加速服务+工具出海”的业务格局形式。
狮之吼月活用近1亿,移动互联网红利+优秀产品能力铸就移动出海50强。
狮之吼主要从事手机系统工具软件(如手机系统清理、电池管理、网络管理等)的研发和推广,通过向用户展示广告取得收入。公司16年扭亏为盈实现净利润1.24亿,17年1~4月实现营收1.27亿,归母净利润0.34亿(季节性影响)。截至4月,总用户数突破3亿,较16年上升26.80%,月活用户0.96亿,较16年上升15.24%,快速增长得益于:
a)从行业看,工具类应用在安卓端到达率超过99%系刚需,新兴市场快速崛起,同时全球移动互联网广告快速增长,16年同比增长47.6%,占据狮之吼99%收入的谷歌与FB垄断美国互联网广告85%的增量市场;b)从公司产品看,①质量过硬且运营优势显著,例如Power Clean的系统扫描速度10秒,团队却仅为30人;②产品推广强,例如截止2017年6月18日,根据App Annie,Power Clean累计15次获得Google Play首页推荐、152次获得Google Play分类页面推荐,曾在31个国家位居工具类APP第1。
迅游科技手游加速业务快速崛起,牵手狮之吼实现整体战略协同
迅游手游加速从16年下半年开始进入商业化,全年实现营收139万元,得益于与《王者荣耀》等的深度合作,17H1手游加速实现营收1335万,营收占比15%,手游加速成为营收增长核心驱动力。
狮之吼后将与迅游子公司速宝科技就移动端业务形成协同效应。此外,狮之吼卓有成效的海外推广的经验,以及庞大的海外用户资源有助于上市公司通过互联网技术拓展海外市场,实现销售市场的全球化。
投资建议:
目前狮之吼尚未正式并表,如不考虑狮之吼并表,我们认为17~19净利润有望达到0.64、0.76、1.14亿,对应EPS 0.38、0.46、0.68元,对应PE 120、99、67;假设狮之吼全年并表,并假设定增以市场价发行,则17~19备考利润为2.56、3.26、4.38亿,对应EPS 1.03、1.34、1.82元对应PE44、34、25;我们予以18年目标PE42x,对应目标价56.28元,予以买入评级。
风险提示:产品竞争风险,监管风险,FB与Google政策风险。(天风证券 文浩)
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