东华科技市政PPP项目有望成业绩新增长点

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公司2017年半年报显示，报告期内公司实现营业收入8.47亿元，同比增长13.81%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长14.30%。

华安证券行业研究员宫模恒分析称，公司主营煤化工工程，在煤制乙二醇工程领域占优，有望把握煤化工投资的持续升温；公司还积极拓展PPP业务，背靠央企，强化合作，在市政环保领域拓展迅速，业绩增长有望获多元化支撑。

“报告期内，公司承建的新疆天盈等项目推进顺利，助推营收实现回升。”宫模恒表示：“近期，煤化工工程投资再次升温，公司作为煤制乙二醇工程建设龙头，竞争有优势，煤化工订单承接有望迎来改善。”

2016年下半年，发改委对煤化工的环评审批提速，同时煤价回升，煤企业绩复苏，煤化工投资出现回暖迹象。近期，我国煤化工项目投建再次升温，6月份以来，据不完全统计获批150亿以上煤化工项目2个，签约百亿以上项目1个，包括1个百亿级项目在内的一批大中型煤化工项目开工。

宫模恒认为，目前国内已投产的大型煤化工项目中，煤制乙二醇项目盈利能力具备一定优势。而公司承建的新疆天业年产20万吨项目一直是煤制乙二醇行业中的标杆，在产品品质、催化剂使用年限、开工率及盈利能力等方面占优。

“7月份公司再度携手新疆天业，签订1期60万吨乙二醇工程设计合同。合同的签订，有助于公司强化品牌优势，巩固自身在乙二醇工程领域的地位，利于公司后续订单的承接。”宫模恒如是说。

此外，宫模恒还分析，公司目前积极拓展PPP业务，背靠央企大树，合作行业龙头，在市政环保领域的订单承接显著加速，有望形成新的业绩成长点。公司实际控制人为中国化学工程集团，背靠央企，在PPP领域的投融资实力有所保障。

据了解，2017年上半年，联合母公司等设立“中化工程集团基础设施建设有限公司”，有助于公司在PPP领域提升竞争力，快速拓宽市场。此外，公司还积极寻求合作，参投科领环保、天泽环保、励源海博斯等环保企业，参与中交上海航道局及碧水源等行业龙头的投标联合体。

新时代证券行业研究员王小勇认为，公司2017上半年签约或中标PPP项目合同42.38亿元，按公司占比折合合同额14.15亿元。目前，公司已签约或中标惠水涟江河道治理、阜阳市城区水系综合治理、宿州市主城区黑臭水体综合整治大中型PPP项目，并带动了瓮安县草塘“十二塘”景观工程(一期)总承包业务。“这类市政PPP项目收益相对稳定，随着模式走向成熟，有望成为公司业绩新的增长点。此外，公司投资参股励源海博斯和中化工程等公司，强化了与环保和基建企业间的合作，旨在打造环境市政、土壤修复、公路桥隧、景观园林等领域的PPP业务平台，未来发展空间大。”