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A股关键时刻!银保监会释放重磅利好 万亿险资可加仓A股!牛市要回来了?

来源:中国基金报 2020-07-20 08:01:10
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③牛市3浪上涨的中期趋势不变,短期小调整使得市场月度上涨速率回归正常,科技+券商的主线不变。牛市有三个阶段,当前处于牛市第三阶段,且具备戴维斯双击的特征,下半年的市场仍值得期待,乘风破浪,御风而行。

(原标题:A股关键时刻!银保监会释放重磅利好 万亿险资可加仓A股!牛市要回来了?)

上周,牛市节奏突然被打乱,A股发生大幅调整,截止上周五,代表性的沪深300指数两天累计跌幅为4.2%,而上周上证综指跌5%,深证成指跌4.07%,创业板指跌4.18%。

这一突如其来的急跌,让新进场的投资者一脸懵圈,在追高之后被套又迅速赎回基金,导致蚂蚁财富的数据出现抖动,基金经理表示,从7月6日开始,他所管理的基金的申购和赎回量都快速放大,是此前量级的两三倍。

周五尽管三大指数集体收涨,沪指3200点失而复得。不过与前几日相比,两市成交额出现大幅度下滑,A股总成交1.12万亿元,较周四减少近4000亿元。

不过在周五的时候,银保监会还是出了一个大利好——鼓励险资入市。

基金君整理了周末影响股市的消息以及券商最新研报,供大家投资参考。

周末影响A股要闻一览

1、央行、证监会同意银行与交易所债券市场相关基础设施机构合作

央行19日消息,近日,人民银行、证监会联合发布《中国人民银行中国证券监督管理委员会公告(〔2020〕第7号)》,同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。

主要内容:

支持商业银行参与交易所市场交易

建立债券市场统一执法机制

推动公司信用类债券信息披露规则分类统一

统一监管信用评级行业

推动构建规则统一的债券违约处置框架

夯实债券违约处置法治化基础

推动政策性银行在交易所市场发行金融债券

积极推动资产证券化规则、信用衍生品规则、债券增信业务规则等多项规则的统一

点评:此次互联互通主要是有利于完善债券市场制度建设,提高有效性,一定程度上促进直接融资发展,“股市也是直接融资市场,但目前看不到明显影响,毕竟影响股市的因素太多。”

最新数据显示,截至6月末,债券市场托管余额为107.8万亿元,市场规模位居世界第二,产品涵盖了国债、地方债、金融债、公司信用债、同业存单、熊猫债等多类品种。

2、重磅利好!险企股票 投资上限升至45%,A股再迎巨额长线增量资金?

7月17日,银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。《通知》发布中表示,险资配置权益类资产最高可占到上季末总资产的45%,其中中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%。

点评:出于风险偏好和I9法则的考虑,保险公司在大类资产配置上,可能不会很快增加权益配置。因此考虑当前时点,文件的发布可能更多表达了决策对市场的呵护。

天风证券研报称,长期角度来说,根据银保监会披露数据,截至2020Q1,保险公司权益类资产余额为4.38万亿元,占保险资金运用余额的22.57%。其中,长期股权投资1.95万亿元,占比10.05%;股票1.54万亿元,占比7.95%;股票型及混合型基金0.54万亿元,占比2.76%;即股票(含基金)在权益类资产中大概占一半。假设未来三年保险资金运用余额按每年10%增长,新规之下权益类占比提升至24%、26%、28%、30%四种情形,则理论上分别对应每年股票市场的增量资金2900亿、3700亿、4500亿、5300亿。

3、监管层发文鼓励券商基金并购重组支持员工持股、股权激励。

证监会相关部门向各派出机构发布通知,鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作,由相关派出机构将通知转辖区证券公司,基金管理公司。通知内容主要实现两方面创新,一是解决同业竞争问题,鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组;二是鼓励员工持股或者股权激励计划。

4、银保监、证监会大招:9家金融机构被接管!

7月17日,银保监会消息,鉴于天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司、新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司触发接管条件,为保护保险活动当事人、信托当事人合法权益,维护社会公共利益,银保监会决定对上述六家机构实施接管。

同时,证监会表示,鉴于新时代证券、国盛证券、国盛期货隐瞒实际控制人或持股比例,公司治理失衡,为保护投资者合法权益,维护证券市场秩序,根据有关规定,证监会决定依法实行接管。

点评:天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险四家保险公司接管前签订的保险合同继续有效,根据《保险法》有关规定,四家保险公司无论股权结构和公司治理如何变化,风险如何化解,相关保险合同合法权益都将得到保障。

新时代证券、国盛证券、国盛期货的经纪业务客户资金、资产安全完整。证券客户资金按规定存放于第三方存管银行,并纳入全市场客户资金监控系统的监控,客户持有的证券资产按规定存管于中国证券登记结算有限责任公司,期货客户的保证金、客户权益按规定纳入全市场期货保证金监控系统的监控。三家公司各类资管产品依法托管,资产安全充分保障。

5、首批科创板基金6只获批

富国基金、万家基金、南方基金、博时基金、汇添富基金、易方达基金等基金公司上报的主投科创板的封闭运作基金正式拿到批文。

6、年内第二大解禁周将至

7月解禁市值超5000亿元,是2020年第二大解禁高峰,其中超过一半的市值将集中在本周解禁。据数据显示,本周(7月20日至24日),沪深两市限售股上市数量为84.22亿股,以7月17日收盘价计算,市值达2588.8亿元,成为年内第二大解禁周。

7、挑战富士康 A股科技龙头将成内地首家iPhone代工厂!

科技龙头股立讯精密传来劲爆消息!立讯精密7月17日晚间发布公告称,立讯精密及其控股股东立讯有限公司将出资33亿元人民币(约合4.72亿美元)全资收购纬创资通两家全资子公司100%的股权。

8、高瓴资本出手:斥资百亿认购宁德时代成前十大股东

宁德时代公布非公开发行股票发行结果,高瓴资本、本田认购金额居前两位,分别认购100亿元、37亿元。

9、证监会核发6家企业IPO批文

近日,证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请:浙江天正电气股份有限公司,江西宏柏新材料股份有限公司,杭州格林达电子材料股份有限公司,东莞市奥海科技股份有限公司,北京全时天地在线网络信息股份有限公司,西域旅游开发股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。

10、本周共有12只新股申购

本周共有12只新股申购,分别是建霖家居、力鼎光电、爱博医疗、国联证券、起帆电缆、法狮龙、甘源食品、盟升电子、江航装备、宝明科技、晨光新材以及赛科希德。

其中沪市主板有6只,中小板有2只,科创板4只。周一、周二、周三、周四各有3只新股申购。

A股怎么走?10大券商最新研判

1、中信证券:狂热和恐慌之后市场将进入一段平静期

中信证券最新研报认为,7月以来市场在经历了狂热期、恐慌期后,从下旬开始,将进入一段平静期,可以主动寻找结构上的入场时机。

首先,预计交易型资金的活跃度从高位回落,配置型资金进出趋于平衡,且估值高位下的解禁高峰短期依然会压制市场的流动性预期,A股市场流动性会从净流入切换至紧平衡的状态。

其次,外部风险扰动增强,不容忽视:美股风险仍在积累,调整临界点渐近;美国财政刺激法案的接续有“断点”风险;且日趋复杂的中 美分歧会压制风险偏好。

最后,二季度经济数据略超预期,“宽信用”延续,且预计中央政治局会议将继续明确宽松的基调不变,A股二季报业绩也将如期回暖,同时结构分化明显。

综合考虑市场流动性紧平衡,海外风险扰动增强,国内政策和基本面趋势,预计市场将进入一段平静期,可以开始积极寻找结构性的入场时机。前期波动不改A股中期上行趋势,在经历了业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和中 美分歧的破局之后,预三季度末开启的下一轮上行将更稳健。

2、国君策略:放下突破的执著重回震荡

7月9日上证综指突破3450点后,本周继续上行遇到阻力。我们认为,3500点是历史筹码密集的区域,存在较大阻力,宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题,目前上行遇到阻力,突破3500还需要时间。行情行至当下,结构选择的问题会显得更为重要。

风格仍将回归科技和医药消费。

第一,对科技的担忧:短期压力来自解禁。一方面是充足的大基金减持、解禁预期,另一方面是近期较高交易量形成的缓冲,我们认为下半年科技板块仍将有明显的超额收益。不同于2013-2015年的“互联网”、“电子”等科技类行情,原因有:

1)经济转型的必要性、外围风险,政策向科技倾斜;

2)当前的科技行情有盈利支撑,尤其是龙头公司,行业和政策的红利带动的高增长阶段可能才刚开始;

3)5G时代速度更快、数据更多、硬件的要求更高,产业链覆盖面、盈利扩展纵深远超4G。

第二,对消费的担忧:估值已高,盈利能否超预期成为关键。估值高(白酒99%/医药97%/食品96%)永远不是孤立的问题,盈利是它的另一面。在传统的思维框架中,消费板块的盈利增长应当趋于平缓(社会的消费力的边际是平缓的),那如何理解近年不断攀升的估值水平?——龙头企业竞争优势提升带动市占率提升。从当前的中报业绩表现来看,该逻辑尚未证伪。

3、天风证券策略团队;情绪大起大落之后,还是少部分公司的牛市

天风证券策略团队最新观点认为,全面牛市有赖于低估值板块的估值全面抬升,背后需要看到信用周期的持续扩张,逻辑在于信用扩张有助于持续加强传统低估值板块的业绩预期。但是问题在于,传统产业的持续加杠杆显然不是当前政策能够容忍的,类似19年Q1,全面信用扩张随后带来的是房地产小阳春和宏观杠杆提升,那么4月政治局会议马上开始收缩信用。信用周期的扩张从大开大合的刺激转为近年来的抵抗式托底。

考虑到今年的疫情和水灾,下半年的信用周期虽然很难持续加码,但是类似17、18年的持续收缩也概率不大,更多可能是维持一个水平震荡。因此,在情绪大起大落之后,市场大概率会回到公募基金和外资作为主力增量资金推动的少部分公司的牛市。

4、安信策略:牛市未完待续市场风格将转向精耕细作

本周公布二季度GDP数据显示经济复苏超市场预期,部分投资者担心是否会引发货币政策的转向,加之本周市场出现明显调整,有投资者担心是否A股牛市已经结束。

首先,我们认为本周市场调整性质主要是前期过快上涨之后的修正,而牛市的结束往往对应着市场环境和行情驱动因素的重大变化。

我们认为本轮A股“复苏牛”的核心驱动是全球流动性泛滥,中国经济复苏具相对优势,A股在全球资产配置中具相对吸引力。我们认为,当前这些核心驱动因素没有改变。

展望后市,我们认为市场中期牛市趋势并未扭转,短期将先稳住阵脚,徐徐展开结构性行情,未来一个阶段,行情特征将从β回归α,市场风格将转向精耕细作,可关注中报超预期和高景气预期优质品种机会,随着经济逐步恢复,方向重点关注科技和周期成长股,行业重点关注新能源汽车、云计算、电子、白酒、建材、有色、化工等。

5、中金:盘整期关注中报业绩

上周市场出现一定幅度的急速回调,成交也有所回落。向前看,我们认为市场情绪暂时降温、盘整消化估值,有利于后续市场走的更稳健,驱动市场结构性走强的消费升级及产业升级趋势并未改变,中期仍是市场主线。

近期需要关注:1)市场换手率可能会回落,监管层对市场的态度可能重点在强调基础性制度建设。

2)增长继续复苏,关注中期业绩及增长修复情况。

3)关注全球疫情防控和复工复产水平。

4)关注政策导向和七月底即将召开的政治局会议。

5)关注资金面变动和减持压力。综合来看,经济复苏仍在继续深化,中国经济消费与产业升级的大方向不改,市场整体市盈率回落至11.5倍左右,我们对中期市场继续持积极看法。

6、海通策略:市场短期小波折中期向上趋势没变

①从估值指标看市场热度:目前绝对估值处于中等略偏高水平,相对估值水平处于中等偏低水平。

②从情绪指标看市场热度:交易指标类似50-60度水温,杠杆指标处于历史较低水平。

③牛市3浪上涨的中期趋势不变,短期小调整使得市场月度上涨速率回归正常,科技+券商的主线不变。

7、国盛证券策略团队:每一次极端的波动都是加仓机会

调整机会是稀缺的,继续看好科技、科创行情

——近期多重因素导致行情连续出现调整,但我们认为冲击都是短期的。

首先,市场普遍担忧经济超预期引发流动性收紧。但尽管当前疫情对经济冲击最大的时期已经过去,然而经济下行压力仍大,流动性保持宽松并向宽信用下沉的趋势不变。

其次,中芯国际上市带来的抽血效应,以及本周科创板解禁同样引发担忧。但我们始终强调,中芯回归不仅将推动产业链景气向上,更将吸引资金加速增配。与此同时,市场资金定向浇灌之下,伴随解禁落地,流通筹码扩容,将为机构集中增配科创板提供入场机会。

第三,外资阶段性流出,但主要以短期交易型投机资金为主。中长期海外配置型资金持续流入趋势不变。而最重要的,从我们6月底中期策略看好“创业板突破3000点”以来,短短半个月创业板指便大涨接近30%逼近2900。市场短期暴涨后,也面临自发性调整压力。

7月17日,银保监会超预期提升险资权益投资比例上限最高达15个百分点,再次释放明确信号。未来,机构资金的话语权和占比将不断增强。机构牛、结构牛、大分化时代也将持续。

今年以来,轻易不调整,调整就是机会,核心是股市流动性的充裕、机构增量的持续入市。回顾今年A股表现,可以发现极少出现大的调整。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明,每一次极端的波动都是加仓的机会。

此后,每当市场开始谨慎的时候,A股的表现反而韧性十足。核心原因在于:今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。下半年包括基金、保险和外资等仍有望为市场带来万亿级别资金增量,成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。因此,指数即使短期波动,在增量资金确定性大幅流入之下,机会远大于风险。

8、方正策略:御风而行当前处于牛市第三阶段

下半年将进入到“稳货币、宽信用”的组合。

在前期货币流动性作用下,经济增长将延续回升态势,为股票市场提供较好的基础,市场的核心矛盾将从流动性宽松和政策应对到经济企稳的幅度及持续时间,在全球主要经济体超级宽松的带动下,不排除四季度后全球经济出现超预期回升的上行风险。

弱经济下的强改革值得关注。

在1998-2000、2014-2015年经济压力明显加大的背景下推出了一系列的重大改革开放举措,如1998年的住房制度改革、国企改革、金融改革、扩大开放等,2014年的全面深化改革元年,财税体制改革、国企改革、投融资模式改革、扩大开放等,今年在新冠疫情巨大压力之下,改革开放的举措也是空前,土地改革、市场体制机制改革、国企改革、扩大开放等,有助于提升市场估值。

牛市有三个阶段,当前处于牛市第三阶段,且具备戴维斯双击的特征,下半年的市场仍值得期待,乘风破浪,御风而行。

本轮牛市从2019年1月份起步,2019年1-4月份为估值行情,2019年4月份到2020年4月初为估值向业绩的切换阶段,2020年4月后正式进入到第三阶段,即业绩和估值双轮驱动的阶段,业绩的回升源于货币流动性回升带动的经济周期变化,估值源于货币条件稳定以及强改革(开放)举措,和1999-2001年及2006-2007年相同戴维斯双击阶段。牛市第三阶段结束将取决于货币信用收缩以及经济下行周期。

下半年行业配置:顺周期+科技。

顺周期主要逻辑在于经济周期的回升,包括大金融、可选消费、基建链条等,将受益于经济改善带动的业绩回升,细分行业包括券商、银行、保险、汽车、家电、家居、工程机械、建材等;科技等成长行业仍值得配置,当前不具备风格切换的基础,行业景气才是根本,科技行业细分关注5G、消费电子、传媒、医疗、国防军工等。

9、中信建投:经济复苏震荡,低估值持续占优

市场大幅度回调之后,经济基本面将发生明显的变化:社会融资规模将逐步常态化,这意味着社融增速将相对于上半年放缓。上半年货币政策对物价的影响将逐步显现出来,我们将能观察到CPI和PPI的上行和周期股的表现。从大类资产的情况来看,社融放缓叠加央行货币供给的相对增多,国债利率将下降,长端国债又会出现交易性机会。从股票市场来看,股票市场将继续震荡,银行、保险、周期等低估值板块将持续占优。

10、广发证券:沿着疫情受损链条配置产业趋势较佳,中报业绩改善的板块

历史上三轮居民入市均伴随着A股成交额放大、波动率与换手率上升等市场特征,因此上涨斜率变陡容易引发大跌,如07年1-2月、09年2月、14年底都出现过上证综指单日下跌超过4%+换手率超过3%的情形,与本周较为相似。

历史上首次高换手率的急跌出现后1个月内均有再次大跌,快速上涨后累积的获利兑现压力,但均没有影响牛市的核心矛盾,因此依然是牛市半程,在急跌后的1-3月市场仍有显著正收益。对当前启示在于:短期市场或再次高波动,但金融供给侧慢牛的格局未变。

中芯国际天量成交额表明局部情绪阶段性过热,历史经验也表明急跌会使前期强势行业阶段性乏力,继续“估值降维”沿着疫情受损链条配置产业趋势较佳,中报业绩改善的板块:(1)居民消费及出行修复(休闲服务、零售);(2)出口修复(机械设备、家电);(3)供需修复两重一新(重卡、建材、电气设备)。主题投资关注:(1)国企改革(上海、深圳国资区域试验);(2)新能源车。

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