周二机构一致最看好的十大金股

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中国电建（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

中国电建:业绩稳定增长 基建水环境多方向发展

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭鹏日期：2017-09-04

收入稳定增长,毛利率小幅提升,归母净利增长7.21%。

公司上半年实现收入1200.63亿元,同比增长13.80%。公司2017年的目标营业收入为2578亿元,目标增速8%;新签合同额目标增速10.1%。

上半年收入中,工程承包业务同增11.25%,占总营收的80.36%;房地产开发业务同增33.38%,占比8.07%;电力投资与运营业务同增25.14%,占比3.89%;设备制造与租赁实现收入8.32亿元,同增25.53%,占比为0.69%。

上半年公司剔除营改增影响后的毛利率12.46%,较上年提升0.51个百分点。

归母净利润为37.05亿元,同增7.21%。

汇兑损失、资产减值损失上升,归母净利率略有下降。

公司上半年汇兑损益由去年的净收益4.99亿元减少为净损失1.44亿元,净损失增加6.43亿元;资产减值损失为5.05亿元,同比增加73.48%。

归母净利率为3.08%,同比下降0.19个百分点。

付现比增幅高于收现比增幅,经营性现金流恶化。

经营活动产生的现金流量净额为-136.59亿元,同比减少1232.32%1-7月新签合同额同比增长29.34%,基建占比上升。

公司1-7月新签合同额达2877.88亿元,同比增长29.34%(2017年目标为3973亿元,目标增速10.10%)。新签国内合同2136.77亿元,同增42.83%,占比74.25%;新签国外合同741.11亿元,同增1.65%。上半年国内基础设施业务新签合同额1393.5亿元,同增84.4%,占比已达50.65%。

投资建议。

上半年公司收入、新签订单都保持较快增长,增速均高于全年目标。

公司在水利电力行业保持领导地位的同时积极推进业务多元化,大力发展基础设施PPP业务和水环境业务,并且已取得一定成效。综上,我们看好公司未来发展,预计2017-2019年EPS分别为0.5、0.57、0.66元,维持“买入”评级。