解密新三板股票发行备案审查

发行“困难户”凸显两大问题

记者统计发现，目前在审的377家新三板公司中，约80家公司在名单上停留已经超过3个月。其中停留时间最长的是方正证券推荐挂牌的天跃科技，公司2015年4月递交材料，最后一次收到反馈是2015年5月，至今停留在表格中。

与快速获得股份登记函的公司不同，这些反复“拉锯”的企业情况千差万别，但普遍存在两大问题：一是存在一种或多种与业务规则冲突的情况，如存在募集资金用途、连续发行、特殊条款等潜在问题；二是许多企业经营不善。

某券商内部人士向记者表示，他了解的公司是因为违反了股转系统去年8月8日发布的《股票发行问答(三)》，造成备案难以通过。比如在募集资金的使用方面，股转公司在问答中明确，募集资金应用于公司主营业务及相关业务领域。除金融类企业外，募集资金不得用于持有交易性金融资产和可供出售的金融资产或借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主营业务的公司。同时，募集所得资金亦不得通过质押、委托贷款或其他方式变相改变募集资金用途。这就令一些对募集资金“另有想法”的公司左右为难。

此外，针对连续发行中的出现的部分问题，以及对认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资等问题出具的相关规则和解答，也让业务上存在瑕疵的公司在备案过程中举步维艰。

另一方面，记者对80家停留超过三个月的企业统计发现，这80家公司中，有28家公司出现了较大幅度的净利润波动，其中不少公司2016全年营业收入和净利润同比滑坡严重，有一些公司营收情况连续为负。

以2016年9月向股转系统提交备案的ST大卫为例，尽管公司2016年营业收入大幅上涨了648.14%，但其归属股东的净利润却连续两年为负，并且相比2015年下降了303.45%。随后，公司在今年2月份的临时股东大会上通过了终止此次股票发行的议案。有意思的是，ST大卫改聘了会计师事务所，并再次推出了发行方案，发行目的由此前的市场拓展变更为员工股权激励。