军工:板块存在超跌反弹需求 关注超跌白马股

行业观点:

今年以来军工板块跌幅靠前,主要原因是政策面、行业面发展进程不及市场预期,造成巨大落差。叠加整体风险偏好下降,业绩良好、估值较低的投资标的受到市场青睐。军工板块估值较高,主题性投资特征明显,在行业基本面未获得改善的情况下,难以维持较高估值水平。目前中证军工估值(整体法)为74.87倍,距离近10年来估值中枢60倍仍有调整空间,我们判断2017年军工板块整体弹性将会减弱,投资的主题性逐渐削弱,业绩的确定性受到更多关注。板块内公司将呈现两极化特征,部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳,部分业绩较差、概念类公司将继续调整,进行价值回归。

短期因板块跌幅巨大,存在反弹需求,重点关注超跌白马股、受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的,以及八一阅 兵行情带来的上涨预期。中期关注军改延迟订单释放带来的业绩端改善,以及资产证券化后带来的估值修复,长期将受益于军费增速小步快走,2018年军费增速有望触底反弹,行业高景气度不变。建议以成长+改革两条主线为抓手,自下而上选股,优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注:全信股份(300447)、国睿科技(600562)、中直股份(600038)、中航光电(002179)、威海广泰(002111)、台海核电(002366)。

风险提示:相关政策进程不及预期、军改影响仍将持续,部分民参军公司业绩承诺面临风险。