海格通信:短期业绩承压 军工业务有望改善
海格通信 002465
研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2017-05-02
1、4月28日发布2017年一季报,实现收入7.44亿,同比提升23.94%;归母净利润1845.4万,同比降低31.40%;同时公司预计上半年归母净利润1.36亿到1.95亿,同比略减0-30%。
2、收入稳定增长,军工业务拖累业绩改善:从前期怡创科技中标情况看,公司通信服务板块订单充裕,支撑公司收入快速增长。司受国家军队体制编制改革影响,军工订单延后,公司业绩短期承压:高毛利的军工业务订单滞后,公司毛利低于往年水平。随着军改持续推进,公司军工订单有望重回增长通道,利润改善仍需观望。
3、公司业务聚焦收缩到北斗导航、无线通信、软件与信息服务、泛航空四大板块。我们判断公司未来会围绕四大板块进行内生和外延战略聚焦,持续看好公司长期业绩增长。
4、继续看好公司长期发展前景,预计公司2017-2019年EPS分别为0.34、0.46、0.58元,对应PE分别约为33、24、19倍,给予“强烈推荐”评级。
5、风险提示:国防开支等政策风险;多业务协同性风险;民用市场开拓不及预期风险。
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